东方金诚-2022年8月城投债市场运行情况分析：城投债净融资仍处较低水平，近期市场交易情绪稳定-220920

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　　核心观点：
　　 2022年8月，城投公司债券发行量及净融资规模环比回暖，但同比未有改善，净融资仍处于较低水平。近期政策性金融工具再度加码，今年基建投资提速对城投平台的依赖度或有所减弱。短期来看，在地方隐性债务风险严监管基调延续的前提下，加码基建或许并不会带来城投融资的放松。
　　城投发行期限结构上的短期化特征依然显著，AA+及以下级别再融资占比环比收缩较为明显，中低资质城投的融资阻力难有缓解。
　　融资呈现净偿还的省份环比有所减少；私募债融资占比下滑，企业债净融资持续为负；城投债平均发行利率环比进一步小幅压缩。
　　 8月，城投债二级市场交易活跃度依然较高，政策性降息落地，宽货币效应发酵，各期限中债城投债收益率均有所下行，平均信用利差有所收窄，但后期走势有待进一步观察。8月异常交易次数环比基本持平，其中贵州、山东、广西城投公司异常交易次数远超其他地区，或因近期贵州城投公司列入被执行人等信用风险事件较多、山东省存在定融等尚未出清完毕的风险，部分投资者对上述区域城投公司仍存在避险情绪。整体来看市场情绪较为平稳。
　　政策性开发性金融工具持续发力，多个省份发布盘活存量资产扩大有效投资的相关文件，政策方面较为稳定。8月城投债推迟或取消发行数量较上月略有增加，主体级别调整数量与上月一致，均为贵州省城投公司