国元国际-晨报-210705

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【近期研报】昊海生物科技（6826.HK）更新报告：眼科、医美新品赋能公司营收持续增长公司于亨泰光学签订协议，获得其高端角膜塑形用硬性透气接触镜产品（OK镜）“迈儿康myOK”和儿童近视管理及控制的光学镜片“贝视得”于中国大陆地区的独家经销权，“迈儿康myOK”透氧率高达141，是中国大陆及台湾地区市场上透氧率最高的角膜塑形镜产品，“贝视得”是市面上唯一一款可以自选离焦量的产品。

预计23年我国角膜塑形镜行业的渗透率有望达到2%左右，总市场规模有望实现237亿元。

昊海以共计人民币2.05亿元持有欧华美科63.64%的股权，将旗下EndyMed射频皮肤仪器、镭科光电激光美肤设备以及Bioxis组织填充剂等主要产品纳入公司医美产品线，将公司的医美业务延伸至消费美容端。

昊海与与美国Eirion签订协议，获得外用涂抹型A型肉毒毒素产品ET-01、注射用A型肉毒毒素产品AI-09、治疗脱发白发用小分子药物产品ET-02在中国地区的研发、生产及商业化许可，3款肉毒毒素将分别预计于25-27年上市，我国肉毒毒素医用市场仍有很大的可发展空间。

公司持续布局眼科医美黄金赛道，玻尿酸业务高速增长，盈利能力增强，我们调整了21-23年收入预测至19.45、25.79、32.48亿元人民币，对应的EPS分别为2.67、3.67、4.50元人民币，对应22年预测的33倍PE，调整目标价至145.32港元，较现价有52.49%的涨幅空间，维持“买入”评级。