富途证券-海外TMT月度策略：不确定中寻找确定性-220919

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　　行业追踪
　　行情复盘：8月港美股TMT板块震荡下行，主要受美联储进一步收紧货币政策预期影响、以及宏观经济下行、科技股业绩增速预期放缓的影响。其中，美股SAAS公司受业绩驱动涨幅明显，半导体公司受行业周期影响，整体表现较差。港股方面，部分互联网公司已有企稳迹象。
　　行业与公司重点事件：1）消费电子。22Q2超高端智能手机市场表现亮眼，1000美元及以上超高端价格段机型销售额同比增长94%，苹果（AAPL.O）在高端市场地位强势；苹果发布会推出iPhone 14系列，Apple Watch S8、SE、Ultra系列，AirPodsPro2，整体趋向瞄准高端用户群体。2）AR/VR。AR/VR新品持续发布促进硬件设备的迭代升级。3）游戏。国内游戏巨头加速收购海外游戏开发商，8月游戏版号再度发放，符合游戏版号常态化发布预期，其中腾讯（0700.HK）、网易（NTES.O）游戏大厂今年首次获得游戏版号，期待重磅游戏新品获批。4）电商。东方甄选直播电商加速布局供应链，提高自营产品的核心竞争力，拼多多（PDD.O）布局跨境电商，依旧主打低价策略。
　　投资建议
　　我们认为海外TMT板块预计持续受到通胀背景下美债利率上升、全球宏观经济下行的冲击，从估值压力向业绩压力传导。当前投资港美股TMT板块，需要从不确定中寻找确定性，主要把握3条投资主线：1）重点关注高成长性公司，如SAAS行业公司，短期扰动不改长期高速增长趋势。2）把握行业中业绩确定性高的公司，如消费电子行业中果链的确定性较高。3）关注业绩底部的龙头公司，部分港股互联网公司二季度已经到业绩底部，看好经济回暖后的股价弹性。
　　风险提示
　　美国加速收紧货币政策所导致的利率上行风险、流动性风险
　　持续性高通胀风险
　　地缘政治风险加剧
　　宏观经济下行风险
　　政策监管风险
　　新产品需求不及预期的风险