国泰期货-商品期权周报-220918

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（以下内容从国泰期货《商品期权周报》研报附件原文摘录）
　　1.板块综述与策略推荐 　　美国公布的8月CPI数据大幅高于预期，市场预期美联储9月FOMC会议至少加息75BP，同时加息100bp的概率也在上升，美联储加速加息预期升温，美元指数上行。双节消费旺季来临，期权市场季节性特征较强的品种波动率或偏强，可采用期权工具交易消费预期及波动率短期波动。本周有色波动率继续回落 　　油脂方面本周波动率小幅下降，增产周期下马棕累库预期仍在，可考虑构建看涨期权熊式价差，以及关注跨品种波动率交易机会；棉花原料补库需求有所改善，标的实际波动放大，期权市场隐波稳中偏强，近月相较于波动率锥处于较高分位数；花生价格和波动率高位震荡，看涨期权牛市价差可部分转化比例价差，波动曲线正偏程度略有降低，市场看涨情绪下降，目前隐波仍处于接近波动率锥95%分位数的高位。原油期权波动率和标的走势负相关，随着标的下跌趋势暂缓，隐波出现小幅回落，但风险溢价依旧高企，成交量和持仓量PCR均和标的正相关，在下降至今年低点后出现低位小幅反弹，波动率曲线依旧保持较为负偏；橡胶波动率近弱远强，波动率期限结构正挂程度加大，日历价差继续持有。 　　铁矿石主力实际波动下降，2301平值较为稳定，收于35.98%，相较于波动率锥仍处于5%以下极低分位数，可关注布局偏买方策略，如GammaScalping交易或逆比例价差。 　　黄金期权隐含波动率小幅上涨，PCR无明显变化，近月隐含波动率曲线负偏程度继续加大，看跌期权溢价上升，市场看跌情绪上涨。有色隐含波动率延续回落趋势，铜标的实际波动率明显降低，近月隐波下降，目前波动率期限结构回归正挂，成交量和持仓量PCR继续大幅反弹，或反映随着标的企稳偏强，市场卖出看跌期权的交易增加；铝隐含波动率近弱远强，仍位于震荡区间内，期限结构正挂程度加大，相较于历史波动率仍处于中位数以下，PCR没有明显变化；锌隐波近月降幅略高于远月，波动率期限结构维持正挂，持仓量PCR维持高位。