安信证券-平治信息-300571-深耕运营商生态，多点开花布局元宇宙产业链-220919

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　　■数字阅读细分市场的领先者，转型通信硬件设备提供商。公司深耕数字阅读行业十几年，具备海量、优质的数字阅读内容，截至2022H1公司已拥有各类优质文字阅读产品60,000余本，签约作者原创作品37,000余本。公司依托自有原创阅读平台+CPS模式，内容和渠道双拓展，移动阅读业务实现稳健增长，近五年毛利率均维持在20%以上，高毛利率有望为公司持续贡献稳定现金流。公司以移动阅读业务为基，2019年通过收购深圳兆能51%股权布局智慧家庭及通信设备市场，实现“从0到1”的业务突破，将为公司未来发展提供主要的业绩增长动力。
　　■“双千兆”浪潮推动下，公司网络终端设备+ 5G通信业务增长动能充沛。以5G和千兆光网为代表的“双千兆”网络，是制造强国和网络强国建设不可或缺的“两翼”和“双轮”，近年来，全行业加快“双千兆”建设，赋能社会数字化转型的供给能力不断提升。在双千兆浪潮下，网络终端设备+5G通信市场将充分受益，公司围绕“千兆光网”，将智能家庭网关、智能机顶盒等宽带网络终端设备进行了全面的升级迭代，同时打造了全方位的WiFi6路由解决方案，Wi-Fi6路由器产品实现批量出货，网络终端设备业绩增长确定性高。此外，公司2021年切入5G通信设备领域，于2021年12月通过定增募资5.85亿元，重点扩展5G无线接入网核心产品、新一代承载网产品、研发中心建设以及补充流动资金；中标中国移动多频段（含700M）天线产品集中采购项目、中国移动444天线及单4天线（含700M）产品集中采购项目、中国移动2022年基站天线集中采购项目等。定增+5G天线大单扩大5G端对端产业链布局，未来有望持续突破。
　　■智慧家庭业务高速发展，深圳兆能订单密集落地，奠定公司成长基础。
　　公司依托子公司深圳兆能开展智慧家庭业务，智慧家庭业务的主要客户为国内主要通信运营商，深圳兆能凭借齐全的资质认证、领先的技术优势、优质的产品体系、完善的营销网络等，与通信运营商建立了深入的互惠互利合作模式，公司智慧家庭业务系列产品为中国移动、中国电信的第一梯队供应商行列。深圳兆能在通信运营商智能家庭网关、智能机顶盒等智慧家庭终端产品上持续中标，截至2022年6月底，深圳兆能累计中标金额约为115.30亿元，未执行订单约为59.62亿元，公司产品在运营商中的份额进一步扩大，未来智慧家庭业务成长动力强劲。