中信证券-医药行业每周医览药闻：长坡厚雪，第三次生物技术革命重塑生物产业形态-220919

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　　合成生物制造是利用生物体机能进行物质加工与合成的绿色生产方式，有望在能源、化工和医药等领域改变世界工业制造格局。底层技术与关键核心技术研发不断取得突破，助力合成生物进入快速产业化阶段，物质转化、能量利用效率大幅度提高，新产品开发速度和过程工艺的绿色环保水平大幅度提升，生物塑料与生物基产品等新兴产业快速兴起，推动生物产业链重整。作为第三次生物技术革命的合成生物学有望重塑生物产业形态。
　　▍拜登签署行政命令重申合成生物战略发展地位。9月12日，美国总统拜登正式签署行政命令，启动一项《国家生物技术和生物制造计划》，计划在未来5年内，在医药、农业、能源、环保、军工等领域投入超过20亿美金以支持生物制造业发展。其中拟在医药领域投入约14.7亿美元，农业领域投入约6.7亿美元，能源领域投入约2.6亿美元。计划指出，生物制造（主要讨论的是合成生物学等控制微生物制造特殊的化学物质和化合物，用于制造塑料、燃料、材料和药品等）未来将成为工业的重要组成部分，在十年内或可达到30万亿美元产值。
　　▍生物经济国家发展新引擎，政策加码合成生物学。2022年5月发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，明确将生物制造作为生物经济战略性新兴产业发展方向，提出“依托生物制造技术，实现化工原料和过程的生物技术替代，发展高性能生物环保材料和生物制剂，推动化工、医药、材料、轻工等重要工业产品制造与生物技术深度融合，向绿色低碳、无毒低毒、可持续发展模式转型”。美国、欧盟、英国、澳大利亚、印度等经济体纷纷提出或更新国家与地区生物经济发展战略，细致制定生物制造发展路线图和行动计划。
　　▍合成生物学，对生物系统进行有目标的设计。合成生物学是基因组工程、酶工程、代谢工程和生物信息学等技术交叉发展形成的一门学科，以工程学的设计理念，基于中心法则，采用标准化的生物元件和基因线路，对底盘细胞进行遗传学设计、改造，形成新的、具有特定功能的生物系统。合成生物学是继分子生物学革命、基因组学革命之后的第三次生物科学革命，正快速向实用化、产业化方向发展，逐步应用在医疗药物、能源化工、农业、食品饮料等领域。
　　▍底层技术飞跃式发展促进合成生物学快速发展。近十年来，新的使能技术加速了合成生物学的“设计-构建-测试-学习”循环，其中最为重要的底层技术是基因组的“读-改-写“技术。合成生物学的本质是对基因组序列的操作，获得理想的发酵载体。基因测序技术的快速发展帮助深入认识生命系统，基因编辑为对底盘细胞的设计提供了技术手段，DNA合成技术则为我们在认知的基础上进行改造与人工创建奠定了基础。
　　▍底层技术成熟，合成生物处于产业化关键时期。据McKinsey统计，生物制造的产品可以覆盖70%化学制造的产品，并在继续拓展边界。在医疗领域可提供前沿性、颠覆性的技术手段，如细胞免疫疗法、RNA药物、微生态疗法、基因编辑相关应用。在农业养殖领域可利用植物、土壤、动物和水中的微生物提高农业生产的质量和产量；开发替代蛋白质减轻传统畜牧和水产业对环境的压力。在消费品领域，可开发基于微生物群落的美容和个人护理，以及人和宠物的创新养生。在材料、化工品领域，可改进材料、化学品和能源的制造和加工过程，实现低成本、绿色环保的解决方案。
　　▍合成生物学助力医疗健康前沿创新。在医疗健康领域的应用包括细胞免疫疗法、RNA药物、微生态疗法、基因编辑相关应用、体外检测、医疗耗材、药物成分生产和制药用酶等诸多方向。如利用mRNA技术快速人工合成疫苗，利用基因编辑技术治疗遗传疾病，设计细胞行为和表型精确调控免疫细胞治疗肿瘤，开发快速灵敏的诊断试剂，改造微生物和合成人工噬菌体治疗疾病，改造微生物生产医疗耗材和药物成分等。
　　▍市场回顾：本周中信医药指数下跌5.38%，跑输沪深300指数1.44 pcts，医疗服务跌幅最大。当前，医药板块2022年预测市盈率约26倍，融资余额占自由流通市值上升至4.02%。本周A股医药板块，合计增持2.58亿元，合计减持1.47亿元。其中沃森生物增持较多，增持2.58亿元，复星医药减持较多，减持0.99亿元。本周A股医药板块，大宗交易合计成交金额7.20亿元，其中复星医药交易额较大。
　　▍风险因素：行业上游使能技术发展不及预期，底盘细胞设计和优化不及预期，合成生物制造成本高于预期，产业化进度不及预期。
　　▍投资策略：合成生物制造是利用生物体机能进行物质加工与合成的绿色生产方式，有望在能源、化工和医药等领域改变世界工业制造格局。底层技术与关键核心技术研发不断取得突破，助力合成生物进入快速产业化阶段，物质转化、能量利用效率大幅度提高，新产品开发速度和过程工艺的绿色环保水平大幅度提升，生物塑料与生物基产品等新兴产业快速兴起，推动生物产业链重整。建议关注华恒生物、凯赛生物、嘉必优、川宁生物、蓝晶微生物、弈柯莱生物、酶赛生物等公司。长期建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司百济神州、信达生物、君实生物、荣昌生物、诺诚健华等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；6）疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物（H)、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；7）消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。