中信证券-基础材料行业周观点：8月地产竣工、传统基建数据改善，行业需求明显回暖仍需等待-220919

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　　本周公布8月经济数据，总量上看，地产竣工和基建表现较好。我们测算，8月地产竣工面积同比下降2.5%（前值为-36.0%），环比增长42.5%；8月基建投资（不含电热水气）同比增长15.4%（前值为11.5%），环比增长9.7%。但若要宏观数据的好转明显体现在水泥、玻璃等大宗建材的产销上，仍需地产竣工有更好表现，以及传统基建的明显回暖。
　　基建的结构端看，道路、铁路传统基建需求经过前期低迷，8月有所好转。我们测算8月当月，道路运输业、铁路运输业固定资产投资分别为4539亿元、568亿元，同比增速分别为10.8%、19.2%，前值分别为-0.2%、-7.5%，增速回暖。若剔除基数影响，8月道路、铁路固定资产投资较2020/2019年同期年化复合增速分别为-0.4%/1.6%、4.7%/7.2%，前值分别为-2.7%/1.5%、-14.2%/-4.7%，也能体现增速稍有好转。
　　中观层面看，水泥、玻璃需求暂无明显起色。本周玻璃需求表现一般，厂库小幅增长；水泥方面，华东受台风影响水泥出货率环比减少6pcts，同时华中、华北出货率环比边际提升，西南环比持平，东北环比微降。
　　本周水泥价格环比下降0.4%，浮法玻璃价格环比下降0.9%。
　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸至产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温、具备估值修复空间，推荐海螺水泥、中国建材、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、科顺股份、中国联塑、国检集团。其他非地产产业链公司中推荐中材科技、玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。
　　风险因素：地产及基建投资增速不及预期；建材行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期；局部疫情反复超预期。