银河期货-下游节前备库，短期关注钢厂生产节奏-220916

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　　价格：产地焦炭首轮降价100-110元/吨后维稳，港口焦炭价格跟随盘面上涨，产地焦煤价格小幅上涨，蒙煤价格小幅反弹。
　　山西吕梁准一2460（-），山东日照准一2570（+70）；焦煤仓单山西2376（+92），焦煤仓单蒙煤2162（+14）
　　供应：焦企吨焦利润回落，开工积极性一般；库存去化+前期受限煤矿复产，蒙煤通关虽有风化煤但通车数高位，双焦供给稳中有增。
　　钢联焦炭产量116.5（+0.2），焦化利润19（+11）；
　　汾渭焦炭产量294.11（+0.1），焦化利润18.5（-13.7）；煤矿精煤产量476.77（+4），焦煤煤矿利润1240.08（-9.7）
　　需求：高炉提产速度放缓，钢材旺季未到，成材上涨仍需追踪，钢材供给恢复，钢厂利润低位震荡；焦炭贸易商投机度有限。
　　钢厂高炉利润101（+19），247铁水238.02（+2.47），钢厂盈利率52.81（+0.43）；孝义-吕梁运费180（-3），介休-丰南185（+5）
　　库存：上游库存去化，钢联口径双焦库存累积，汾渭口径焦企焦炭累库，煤矿焦煤去库。
　　钢联焦炭总库1059.6（+0.8），焦煤总库2488.8（+12.4）；汾渭煤矿精煤库存250.87（-14.37），焦企焦炭70.6（+3.79）
　　综合看，（1）宏观层面，国外美联储加息节点再次到来，大宗商品承压；国内国庆、二十大等到来，内外宏观交织。（2）产业层面：中长期地产数据新开工等依旧未好转，短期钢材表需回落，钢厂利润低位压制原料涨幅，但目前钢厂复产周期内，叠加国庆等节假日到来，下游逐步增加原料库存，现货价格稳中偏强，主流钢厂第二轮降价暂未提出。下周表需或环比好转，后续仍需追踪，煤焦震荡偏强运行，国庆假期较长，近期建议轻仓操作。