中银国际期货-烯烃产业周报：需求弱复苏，烯烃价反复-220916

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　　1.逻辑分析与行情前瞻
　　甲醇
　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润进一步下行，甲醇华东进口利润略有抬升，综合估值水平中等偏高。从供需看，国内甲醇开工率67%，环比进一步微幅回升；进口方面，预计一周到港量25万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率74.72%，环比提升；传统需求变化不大，总需求增加。当周港口库存下降5万吨。内地工厂库存42.3万吨，环比上升1.66万吨，工厂订单待发量30.2万吨。综合看甲醇供需边际变化偏中性。
　　塑料
　　基差中等。从估值看，进口利润维持偏高水平；线性与低压膜价差进一步抬升，综合估值水平偏高。从供需看，国内装置一周检修损失量5.13万吨，国内产量环比变化不大；近期进口到港量提升。需求端农膜进入旺季，其他下游需求环比有改善。库存方面，上游库存偏低；中游社会和港口库存下降；下游原料和成品库存上升。综合看供需边际变化偏强。
　　聚丙烯
　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润中等，拉丝与共聚价差偏高，综合估值水平略偏高。从供需看，国内装置一周检修损失量11万吨，国内产量减少；下游开工率变动不大。库存方面，上游两油库存偏低，但煤化工库存仍居高位；中游社会和港口库存抬升。下游成品库存下降。综合看供需边际变化偏弱。
　　2.操作建议
　　建议关注聚丙烯空配交易机会。
　　3.风险提示
　　宏观经济大幅下行；地缘政治风险加剧。