一德期货-国债期货周报-220918

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　　核心观点：近期国内稳增长政策不断加码令宽信用预期有所升温，叠加人民币兑美元快速贬值引发货币政策转向担忧，债市投资情绪趋向谨慎，国债期货高位回调。从基本面来看，8月经济数据小幅改善基本符合预期，地产保交楼和政策工具呵护下9月经济将延续修复，但考虑疫情影响仍在，经济修复节奏缓慢，宽信用效果达成仍需时日，债市转熊概率不大。从政策面看，近期稳增长信号频发，8.24国常会提出增加3000亿元以上政策性金融工具额度和5000亿元专项债限额，8.30财政政策半年度执行报告提及“谋划增量工具”，8.31国常会提及接续政策细则9月上旬应出尽出，9月5日国务院例行吹风会追加3000亿金融工具，预计10月会议前稳增长政策会继续扰动债市。从资金面看，票据利率再度回落，表明实体融资需求依然疲弱，资金仍淤积银行间。考虑重要会议召开前资金面维稳需求，预计短期资金面维持宽松。考虑10月重要会议前公开市场到期量和政府债供给放量加剧资金面波动，不排除降准可能。
　　推荐：逢回调布局长债多单。套利做陡曲线策略继续持有。
　　风险点：资金面收紧、基本面企稳、通胀超预期。