中信证券-工程服务行业周观点：基建投资强劲，建筑央企订单提速-220919

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　　核心观点及公司推荐
　　本周国家统计局公布8月经济数据，基建表现较好。我们测算8月基建投资（不含电热水气）同比增长15.4%（前值为11.5%），环比增长9.7%。基建的结构端，道路、铁路传统基建经过前期低迷，8月有所好转。我们测算8月当月，道路运输业、铁路运输业固定资产投资同比增长分别为4539亿元、568亿元，同比增速分别为10.8%、19.2%，前值分别为-0.2%、-7.5%，增速回暖。若剔除基数影响，较20/19年年化复合增速分别为-0.4%/1.6%、4.7%/7.2%，前值分别为-2.7%/1.5%、-14.2%/-4.7%，均有好转趋势。另外，近期建筑央企陆续发布8月新签订单情况，中国建筑/中国电建/中国化学/中国中冶1-8月新签订单同比分别增长14.7%/42.3%/33.5%/5.9%，对应8月单月同比增长29.3%/25.4%/73.4%/30.4%，表现良好。我们预计下半年存量的政策压实效果以及增量的政策将逐步落地，基建增速将较上半年再上一个台阶，看好全年增长弹性。推荐低估值龙头中国建筑、中国中铁、鸿路钢构、东珠生态、北方国际，建议关注中国电建、中国交建、中国能建、精工钢构、志特新材、山东路桥、华设集团、中天精装、安徽建工、中国海诚。
　　风险因素：基建投资不及预期风险；宏观经济大幅波动风险；相关政策落地、推进不及预期；上市公司订单低于预期风险。