南华期货-国债期货日报：流动性超预期宽松-210705

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要闻点评1.农发行今日增发3、5年期金融债，中标利率均低于中债估值，全场4-6倍。

点评：目前市场流动性依旧旺盛，随着利率债供给加速机构欠配的情况有一定好转，但从一级市场的火热情况来看，依旧存在一定压力。

市场研判周一国债期货全天呈“V”型走势，早盘回落午后震荡回升，微幅收跌，公开市场有300亿逆回购到期，央行新做100亿逆回购，当日净回笼资金200亿。

银行间资金利率小幅上行，整体水平较6月中旬更低，而跨月时点之后，交易所与银行间资金利差也已基本收窄至正常水准。

结合央行近期对于货币政策偏稳的表态，我们认为当前流动性处在超预期宽松的状态，而这种状态能保持多久值得留意。

另一方面近期油价持续上行已经对大宗商品市场产生一定影响，若后续继续发酵，可能会通过通胀预期来对债市造成冲击。

短期内市场情况依旧稳定，宽松的资金环境之下，多头可继续持有。