东莞证券-开放式基金策略周报：重防守，静等花开月明-220919

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　　投资要点：
　　基础市场表现：上周市场深度调整，大盘股相对抗跌，创业板以7.1%的平均周跌幅居首，市场风格来看低估值风格持续占优。具体来看，代表中小市值的中证1000和中证500分别下跌6.25%和5.74%，代表大市值的沪深300和上证50分别下跌3.94%和2.88%。分行业来看，31个申万一级行业全部录得负收益，具体来看银行、食品饮料和国防军工三个板块相对抗跌，跌幅分别为0.85%、0.91%和1.16%；基础化工、公用事业和电力设备三个行业表现最差，跌幅分别为7.31%、7.92%和9.30%。债券市场方面，中证转债在权益资产的带动下下跌，周平均跌幅为2.01%，中证全债、中证信用债录得上涨，而中证国债调整，整体而言债市承压。
　　基金市场表现：上周中国基金指数下跌2.37%，除了货币市场基金外其它各类型基金均出现下跌，表现极为弱势。其中下跌幅度最大的是股票型基金和混合型基金，平均周跌幅分别为4.58%和3.36%，具体来看新能源产业链上中下游主题基金跌幅居前，而军工和食品饮料主题基金相对表现较好，周平均正收益基金占比仅1.05%，指数增强基金全部录得负收益；值得一提的是在主动权益类基金中FOF基金表现最好，周平均收益为-0.69%，充分显示其二次分散的投资策略在弱势市场的抗跌属性。
　　后市投资展望：上周市场表现极为弱势，基金市场表现较差，股票型基金中周平均正收益占比仅0.7%，混合型基金中周平均正收益占比仅1.6%，指数增强基金全部录得负收益。虽然从8月份公布的宏观数据来看，相比7月份有转好迹象，但在海外方面，美联储加息预期一直是悬在头上的“达摩克里斯之剑”，市场信心较差，短期走势不明朗，抗风险做好防守非常重要，预计低估值策略继续表现。在目前走势不明朗的情况下投资者应忽视短期市场波动，基金配置方面适度偏防守，采用以下两种策略：（1）对于熟悉行业赛道的专业投资者而言，可以重点配置以食品饮料、地产为底层标的防御板块，再加以红利低波策略基金做好防守；（2）对于希望“省心”的投资者而言，选择投资风格相对均衡的基金经理管理的产品，重点关注持股分散、行业分散、选股能力突出、长期历史业绩优异的基金产品，切忌在轮动加速的市场中追涨杀跌，目前A股市场整体处于低位，投资者可以逢低加大定投额度获取“筹码”。债市方面，货币政策收紧的可能性较低，低风险投资者可关注资深、绩优的基金经理管理的纯债基金。
　　风险提示
　　1)经济复苏出现恶化；2）外围市场影响等。