中信建投期货-豆粕周报：节奏大师版的逻辑-220918

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　　本周的重要新增变化是美豆单产的下调，阿根廷大豆出口政策引致CNF大幅走弱及我国允许进口符合检验检疫要求的巴西大豆蛋白。
　　新季平衡表关于单产的超预期调整基于实际的田间调研，但50.5也基本把单产的利多进一步打满，结合目前收获期良好的天气条件，未来进一步跌破50蒲每英亩的可能性低于调回51以上的可能性，2亿蒲的美豆本季库存跟未来南美丰产预期进一步拉锯。
　　阿根廷大豆CNF报价比美国低65美分以上，已经跌破280美分，集中销售意愿强劲。此外巴西大豆蛋白的进口放开也进一步作用于未来的宽松预期。
　　国内现实端，现货仍旧处于最为紧缺的时候。沿海区域油厂主流价格在4820-4900元/吨，较上周涨幅为130-220元/吨。各区域现货基差价格上调57-84元/吨，沿海主要市场现货基差本周均价约为790-870元/吨（对M2301合约）。从区域来看，本周山东现货基差均价上调较多，涨84元/吨。但在盘面预期上看，现货紧张加剧并没有继续驱动11-1月间价差走高。