东吴期货-铜周报：需求近强远弱，铜价震荡-220919

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　　上周主要观点：中国传统消费旺季到来，国内现货市场逢低采购意愿加强；而库存偏低，市场紧张情绪上升。国内持续加大稳增长力度，8月社融、信贷数据反弹。通胀仍然温和，为货币政策留下空间。为对抗通胀，欧美央行维持鹰派流动性收紧路径以抑制总需求。总体来说，全球基本面前景仍不明朗，铜价短期或维持宽幅震荡。
　　本周走势分析：预计铜价延续震荡。中国国庆节前下游仍有备货需求，供应偏紧提供支撑。全球经济逐步走向衰退的担忧抑制铜价反弹高度。
　　本周主要观点：
　　1.全球现货供应延续偏紧。三大交易所总库存继续小幅下降。国内社会库存回升，而保税区库存延续快速下降。
　　2.中国8月经济数据好坏参半，投资、消费指标总体改善，但房地产市场依旧疲弱。
　　3.全球经济衰退风险继续上升。为了对抗通胀，欧美主要经济体央行加快收紧流动性以抑制总需求，全球经济可能正逐步走向衰退。
　　风险提示：下周美联储9月议息会议结果，由于目前基本面仍利多铜价，防止美联储加息靴子落地后，铜价走强。关注欧美9月制造业PMI初值，从中寻找欧美经济衰退迹象。