财通证券-建筑装饰行业：8月基建明显提速，继续看好施工产业链需求弹性-220918

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　　核心观点
　　事件描述：统计局发布2022年1-8月固定资产投资数据，狭义、广义基建投资累计分别同增8.3%、10.4%，环比增长0.9pct、0.8pct。
　　前期政策及金融工具落实到位，基建投资增幅走阔。8月份单月狭义、广义基建投资分别同增14.2%、15.4%，环比+5.1pct、+3.9pct，基建投资明显加快主要得益于1）追加的政策性开发性金融工具投资开始发挥带动作用，初步统计，前期已经落实到项目的政策性开发性金融工具投放金额3000亿元，支持投资项目900多个，项目计划总投资超过3万亿元，投资撬动作用比较明显；2）基础设施投资的到位资金在增加，随着新增地方专项债发行使用加快，各地抓紧落实专项债对接项目，有力保障了投资项目的建设资金，前8月份固定资产投资到位资金当中，国家预算内资金同增36.2%，基础设施投资到位资金同增17.4%，环比前7月增长1.7个百分点；3）基础设施投资开工项目数量明显增加，随着专项债等建设资金的逐步到位，基础设施项目陆续开工，投资进度不断加快。前8月份基础设施新开工项目个数达到5.2万个同增1.2万个，环比前7月增加7896个；4）基础设施投资的增速持续加快。前8月份基建新开工项目计划总投资同增16.6%，其中亿元及以上新开工项目计划总投资同比增长了18.8%。
　　细分板块看，2022年1-8月电力、热力、燃气及水的生产和供应业以及水利、环境和公共设施管理业累计同比分别为15%、13%，环比前7月变动0.1pct、+1.2pct；交通运输、仓储和邮政业累计4.9%，环比前7月增长0.7pct。随着前期发行的基建到位资金正在加快投入使用以形成实物资产，Q3基建投资有望提高到两位数，其中传统基建的投资强度也将有所提升。
　　“保交楼”政策效果初显，竣工同比降幅缩窄。2022M1-8房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、竣工面积、商品房销售面积同比-7.4%/-37.2%/-21.1%/-23.0%，增速同比变动-1pct/-1.1pct/+2.2pct/+0.1pct。从统计局数据来看，“保交楼”政策效果逐步显现得益于1）房地产企业到位资金降幅收窄；2）地方保交楼稳步推进，前8月份施工期超过2年即将步入交付阶段的房地产开发项目投资增速比前7月有所加快。我们认为随着保交楼政策进入执行落地环节，竣工产业链有望率先迎来需求改善。
　　投资建议：随着基建项目新开工项目显著增加，工程企业及上游供应商经营改善可期，相比较而言，材料供应商的利润弹性会更大。继续关注中长期赛道景气、短期间接受益稳增长的鸿路钢构（002541.SZ）、志特新材（300986.SZ）和华铁应急（ 603300.SH ），以及布局新能源产业链的苏文电能（300982.SZ）、中国电建（601669.SH）、中国化学（601117.SH）、北方国际（000065.SZ），中国建筑（601668.SH）、华阳国际（002949.SZ）以及华设集团（603018.SH）、山东路桥（000498.SZ）等估值便宜、竞争力强的工程链龙头也值得重视
　　风险提示：稳增长力度不及预期风险，疫情反复风险