西部证券-交通运输行业2022年8月快递数据点评：疫情致业务量增速放缓，单价保持平稳-220918

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　　业务量：根据国家邮政局公布的统计数据，2022年8月，规模以上快递业务量94.3亿件，同比增长4.9%，环比下降2.3%。分地区看，8月广东快递业务量26.7亿件，同比增长5.9%；业务量占比28.3%，较上月提升0.6pts。
　　8月浙江快递业务量17.1亿件，同比下降7.1%；业务量占比18.2%，较上月下降2.4pts。8月义乌疫情是导致当月业务量同比增速放缓和环比下降的主要原因。市场份额最大的广东省业务量同比增速较上月提升1.7pts，环比基本持平，说明需求端韧性较强。1-8月累计，规模以上快递业务量703亿件，同比增长4.4%。
　　单价：8月快递平均单价9.4元，同比增长0.3%，环比增长0.7%，单价水平整体保持稳定。分地区看，8月广东快递单价8.2元，同比增长2.2%，环比增长0.6%；浙江快递单价5.3元，同比下降6.1%，环比增长7.7%。2022年1月，国家邮政局出台《快递市场管理办法（征求意见稿）》，对行业定价进行了规范，有望逐步引导行业良性竞争。1-8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，同比提升4pts，环比持平。与上年同期相比，快递行业竞争格局改善，市场份额向头部集中。
　　收入：8月规模以上快递业务收入883.9亿元，同比增长5.2%。1-8月累计，规模以上快递业务收入6764.4亿元，同比增长3.9%。快递收入增长主要受网购零售额增长驱动。8月实物商品网上零售额累计同比增长5.8%，当月同比增长12.8%，增速连续2个月均有提升，说明疫情后消费者网购需求依然旺盛。
　　投资建议：展望四季度，网购零售额同比增速有望继续提升。受电商促销活动时间周期较长的影响，上年同期网购零售额基数较低，今年随着疫情影响逐步消退，消费者网购需求有望逐步提升，将拉动四季度旺季网购零售额和快递业务量同比增速提升。
　　另外，我们预计，快递单价有望保持稳定增长。短期看，快递公司为应对四季度旺季需求增长，将增加临时的场地、运力和人工。通常来讲，旺季增加的成本将通过提价进行传导。中长期看，在政策引导下，行业定价逐步规范，市场份额持续向头部集中。行业竞争格局改善，将有利于价格稳定。建议关注韵达股份，顺丰控股。
　　风险提示：行业竞争激烈程度超预期，价格战加剧；运输成本、燃油价格、人工成本增长超预期；宏观经济增长不及预期。