华福证券-估值、情绪与市场观察（第13期）：情绪指标快接近悲观水平-220918

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　　近期观点：
　　近期风格开始转换，风险偏好快速下移，等待情绪指标提示抄底机会。主要宽基指数全面下跌，评级纷纷转负。中信一级行业亦是评级转负的个数增加。绝对收益者建议等待情绪指标提示抄底机会。部分低估值行业仍然值得相对收益者关注，如低估值的上证50，房地产中负债率较低的商业地产、银行、非银中的券商，电子中的半导体设备及材料、传媒。
　　投资要点：
　　估值分位数
　　主要宽基指数中有一半进入4年滚动估值分位数20%以内：上证指数、创业板指、沪深300、中证1000、科创50。中信一级行业指数中建材、银行、非银金融、综合金融估值在5%分位数以内；商贸零售估值在10%分位数以内；建筑、房地产、家电、医药、通信、计算机和传媒估值在20%分位数以内。
　　情绪指标
　　目前我们跟踪的四个情绪指标均处于快接近悲观区域位置。
　　市场表现
　　伴随美元指数和美国十年期国债收益率高位运行，外围股市震荡下行，国内A股情绪也受影响，加上海外政策影响，数据差强人意，宽基指数和行业指数评级纷纷转负。情绪指标下行且快接近悲观水平。
　　风险提示
　　量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险