招商期货-甲醇产业链周度报告：MTO需求仍在提升，需求改善带动甲醇估值修复-220918

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　　行情分析：宏观走弱，短时上游产区供应回升较快，内地库存走高，甲醇上行动能趋缓。供应端，上游负荷环比持续回升，在67.09%（+0.71%），同比偏低，后续仍有增量空间。需求端，烯烃装置整体负荷回升，开工负荷在74.72%，较上周期提升5.17个百分点，部分MTO大装置重启，近期港口烯烃采买增多，且传统需求同步回暖，甲醇下游需求环比改善。国外装置看，海外负荷整体环比走低，降负集中在东南亚和南美，伊朗新增部分检修。库存方面，内地库存环比持续累积，同比偏高，沿海主要港区库存环比去化，库存在88.48万吨，环比下跌5.04万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.6万吨附近。后续到港仍偏低，港口累积节奏或将放缓。
　　核心观点：能能源品边际上影响甲醇估值，现实看后续仍有MTO回归预期或打开需求修复窗口，预计短期走势震荡偏强。
　　操作建议：关注能源波动，短期观望，中期维度建议逢低布局01合约季节性多配或逢低布局1-5正套。
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。