西部证券-宏观经济周报：中国经济增长趋稳，美国通胀居高不下-220918

《西部证券-宏观经济周报：中国经济增长趋稳，美国通胀居高不下-220918（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-宏观经济周报：中国经济增长趋稳，美国通胀居高不下-220918（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国内：1）8月经济活动总体向好，环比增长动能仍然偏弱。8月工业增加值同比增速回升至4.2%，环比增速回落至0.32%。8月零售同比增速回升至5.4%，环比连续两个月负增长。固定资产投资增速回升但分化加大：基建和制造业投资增速加快，房地产投资跌幅扩大。2）8月财政收支增速大幅收敛。8月一般公共预算收入增速由负转正；政府性基金收入同比跌幅大幅收窄。一般公共预算支出和政府性基金支出增速都较上月回落。两个账户合计赤字同比减少445亿元，为今年以来首次同比收缩。3）银行间市场利率回升。上周R007周平均值上升7bp至1.62%，10年期国债收益率继续上行，票据融资利率总体平稳。4）汇率贬值压力。上周人民币汇率周中突破7元/美元，中间价对市场预期偏离扩大。
　　中观和高频数据：1）疫情持续向好。上周全国单日新增阳性感染者人数继续减少，周五当日新增确诊病例8月3日以来首次降至百例以下，新增无症状感染者人数降至500例左右。2）基建链升温。8月基建投资（不含电力）同比14.2%，超出市场预期，9月第2周磨机运转率、水泥发运率两项指标双双升破50%，政策支持下基建链或延续改善趋势。3）地产销售现筑底迹象。截至9月16日，当周30大中城市商品房日均成交面积同比-52.1%，较前值显著回落，主要与中秋假期错位有关；环比看假期后成交面积连升3日，9月16日当天成交48.7万平，创9月份新高。4）人员和货物流动显示经济活力依然不足。节后市内出行弱于去年同期，公路物流环比转弱。
　　海外：1）美国整体通胀放缓，但核心通胀依旧强劲。美国8月CPI同比升8.3%，高于预期但低于前值；美国8月核心CPI同比为6.3%，高于预期和前值的6.1%和5.9%。另外，美国8月PPI同比升8.7%，低于预期和前值，核心PPI同比增速为8.7%，略高于预期，但低于前值；核心PPI环比从前值的0.3%升至0.4%。2）美国核心零售销售环比由正转负。美国8月零售销售月率环比为0.3%，高于前值和预期的0.0%和-0.4%；核心零售销售环比为-0.3%，低于预期和前值的0.1%和0.0%。3）密歇根消费者信心指数小幅回升。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值为59.5，低于预期的60，但是高于前值的58.2。
　　大类资产：美国核心通胀超预期、国内经济数据动能改善有限，全球主要风险资产价格回落。我国股指、恒生指数和美国三大股指不同程度回落。全球长债收益率均有所回升。主要发达国家和新兴市场10年国债收益率均有所回升。美元指数小幅回升。美元兑发达国家和新兴市场货币升值。大宗商品表现略分化。农产品价格回升、黄金和原油价格小幅下挫。
　　风险提示：国内疫情反复，外需快速下行。