安信国际-融信服务-2207.HK-IPO点评：融信服务-210705

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公司概览融信服务是一家综合物管运营商。

植根于华东地区的物管公司，截至2020年底，位于海西地区和长三角地区的物管服务在管面积分别占总在管建面占63.5%和22.8%。

公司分别位列2021中国物业服务百强企业第19名和2020中国物业服务百强企业第20名。

关联地产发展商为融信中国（3301.HK）于2003年成立，总部位于上海，2016年于香港上市。

融信中国2019及20年销售额分别为1413亿元及1552亿元。

根据克而瑞数据，2020年全口径销售全国排名21位、权益销售全国排名26位，属中型房企。

截至2020年12月融信中国土储约2870万平米，主要集中在长三角及海西地区。

融信服务截至2020年底在管面积约1990万平米，规模属中小型物管公司。

其中，由融信中国及关联方所开发之项目约1240万平米，占总在管约62.2%。

总合约面积为3820万平米，合管比约1.9倍。

在管项目中，住宅占1220万平米、非住宅物业占770万平米。

主要提供三大主要服务：一）物业管理服务。

主要是基础物管服务，公司收入主要来源，占2020年总收入之48.9%；二）非业主增值服务。

主要向房地产开发商提供的案场管理服务及设计咨询服务等，占2020年总收入之49.1%；三）社区增值服务。

主要包括社区团购服务、家装维修服务、地产代理服务等，占2020年总收入之2.0%，比率较同业低。

公司的2020年毛利率为28.8%，其中基础增值服务为23.2%，处于同业平均水平；社区增值服务毛利率为34.4%，略低于平均水平。

行业状况及前景随着快速城镇化及人均可支配收入的不断增长，物业服务百强企业的在管建筑面积及物业数目迅速增加。

加上地产板块在投融资下的限制，进一步加速下游物管行业的整合，头部企业在资源上的比较优势将被突显。

行业受政策支持，于2020年10月，国家发改委及14个其他部委联合发布《近期扩内需促消费的工作方案》，为物业行业多元化提供了外部保障，有利于推进物业管理企业的智能社区和社区生活服务的建设。

中国物管公司的核心业务包括物业管理服务和增值服务。

其中，增值服务是利润增长的关键，物管公司享有贴近业主及住户的优势，更易于获取住户的需求信息。

优势与机遇关联房企融信中国在华东的品牌效应，加上其高速成长，是支持融信服务的关键之一。

公司I者/I深耕於海西地^和L三角地^，深度^佳。