民生证券-全球大类资产跟踪周报：人民币汇率短暂破7-220917

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　　9月12日至9月16日，美国8月通胀数据超预期，全球风险资产数据公布后明显回调。国内方面，股票市场在周四、周五出现较大下跌，债券市场也出现小幅调整。海外市场方面，市场开始定价9月加息100BP的可能性，美股持续回调，美债短端利率飙升，非美货币纷纷下跌，全球股票市场出现不同程度回调。
　　股票市场情绪低迷，资金逐步向价值风格切换
　　本周，市场对地产为代表的价值板块的热度较高，在前三个交易日一度领涨，资金由价值向成长板块向价值板块切换明显。随后，海外恐慌情绪以及部分行业政策冲击影响，市场人气低迷，周五出现各行业普遍调整，前期领涨的地产、煤炭等板块出现较大幅度调整。行业方面，本周所有行业均录得跌幅，其中，军工、银行、食品饮料跌幅较小，煤炭、有色、电新等板块跌幅较大。
　　MLF缩量续作，债券市场继续回调
　　8月MLF缩量续作，本周资金利率小幅抬升，票据利率也有所上行。10年期国债利率小幅上行3.8BP，国债期货下跌0.97%，超出现券跌幅。
　　信用利差有所抬升，当前城投、房地产、钢铁、煤炭等债券与国债利差的均较8月的历史低位有所上升。
　　美国8月CPI超预期，紧缩交易愈演愈烈
　　美国8月CPI同比增速+8.3%，预期+8.1%；核心CPI同比+6.3%，预期+6.1%。CPI数据公布后，联邦基金期货显示，市场预期美联储在9月份有33%概率加息100BP。当日美股美债出现大幅调整，纳斯达克指数跌幅更是超5%，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨18.4个基点。紧缩情绪本周内在全球持续蔓延，欧洲、日本、香港等主要股票市场都出现下跌。
　　强势美元持续，非美货币悉数下跌，人民币汇率一度跌破7。
　　本周美元指数继续走强，各个非美货币都出现不同程度贬值，离岸和在岸人民币先后跌破7。当前美元兑人民币中间价已经持续16个交易日低于彭博调查的一致预期，且偏离程度是2018年以来的新高。另外，当前日元、韩元贬值压力极大，日本和韩国纷纷表露或已经指向对汇率干预的措施，其政策在一定程度上有溢出效应，对人民币汇率有所影响。
　　未来国内关注：中国9月LPR报价
　　9月15日，多家银行先后发布公告，调整人民币存款挂牌利率，其中3年期下调幅度最大。与此同时，部分国有大行大额存单利率亦同步调降。
　　未来海外关注：美国9月FOMC会议
　　当前市场开始已完全定价9月加息75BP，考虑到今年6月份的通胀数据同样大超预期，但美联储在7月会议仍维持加息75BP，加息100BP的可能性不大。本次会议最大的看点或在点阵图的调整，更高的中枢利率和更长的加息周期或引发全球市场进一步调整。
　　风险提示：地缘政治发展超预期；经济数据超预期；海外货币政策超预期。