西部证券-8月财政数据点评：财政收支增速大幅收敛-220917

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　　财政收入增速大幅回升。8月一般公共预算收入和政府性基金收入增速均大幅回升。两类收入合计同比增长2.9%，创去年8月以来新高（图表1）。
　　税收增速大幅回升，主要由增值税带动。8月一般公共预算收入同比增长5.6%，连续第4个月回升，且增速转正（图表2）。其中，税收同比增长0.6%，较7月增速-8.3%大幅回升（图表3）。税收当中，增值税8月同比增长5.7%，较7月同比-21.2%大幅回升；其他税收8月同比下跌3%，较7月-2.5%微降（图表4）。
　　非税收入维持高增长。非税收入同比增长33.5%，略低于7月增速36.3%（图表3）。
　　土地出让收入跌幅明显收窄。8月土地出让收入同比下降4.9%，较7月跌幅33.2%大幅收窄，为今年以来同比最小跌幅；政府性基金收入同比跌幅从7月-31.3%相应收窄至-1.9%。（图表5）财政支出增速回落。8月一般公共预算支出同比增长5.6%，较7月同比增速9.9%回落（图表6）。8月政府性基金支出同比减少8.8%，较7月同比增速20.5大幅下滑（图表7）。两类支出合计同比增长0.4%，低于收入同比增速（图表1）。
　　财政赤字同比增量大幅回落。8月一般公共预算收入赤字同比增加293亿元，政府性基金赤字同比减少738亿元。两个账户合计赤字同比减少445亿元，为今年以来首次同比收缩（图表8）。
　　总体上看，随着国内经济继续恢复，财政收入有所改善。但受到年度财政预算约束，财政支出增速仍然面临一定下行压力。8月国常会提出依法用好5000亿元地方专项债结存限额，10月底发行完毕；并且追加3000亿元以上金融工具额度补充项目资本金。新增财政和准财政资金将给未来几个月政府支出带来一定支持。
　　风险提示：经济下滑超预期。