天风证券-纺服和教育行业：东方甄选进驻淘宝直播，中秋露营热度不减，计划性与零售能力提升带动国牌健康增长-220916

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　　东方甄选开设淘宝直播账号，目前粉丝约30万但尚未开启直播，多平台矩阵日益完善
　　近期东方甄选淘宝直播及京东商城陆续开始上线，多重流量矩阵轮廓逐渐清晰。我们此前多次强调，作为主打东方甄选品牌及自营商品的定位及模式下，渠道潜力较大；我们预计目前或率先构建线上流量池，品牌化发展逻辑及视角更差异化。
　　此外我们认为初级农产品及休闲小食品具备较大市场弹性；8月东方甄选企业店（主打自营品）销售额获抖音店铺排行第一；截至9月初东方甄选五常稻香米售出35万袋，烤肠销售76万份，有机蓝莓原浆售出近40万箱，多款自营品现供不应求；持续坚持在正确道路做正确事情。
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　　露营热度不减，借助多轮环境变化及社交亲子属性加速融入日常生活
　　今年中秋露营再次成为关注度最高的休闲方式之一。据春秋旅游，上海本地游、周边游出游人数对比去年同期翻倍增长，其中上海露营产品占比80%以上；据飞猪，中秋假期露营订单量增长超4倍；据携程，中秋市内门票、主题游增幅最为显著，其中露营类产品增长最优，涨幅达53%；据马蜂窝，小长假期间“露营”平均搜索热度涨幅超过130%，江浙地区露营热情最高。今年中秋国庆，更多城市景点及旅行社推出露营+活动，吸引消费者休闲消费，更好展示当地美景及习俗，同时契合年轻人社交精致生活理念。
　　中长期来看，经过近几年生活环境及消费方式变化，我们认为将有力孵化培育潜在露营人群，带动更多消费者体验感受露营，有利于常态化普及及推广露营生活方式。
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　　李宁安踏等头部国牌提升生意计划性与终端零售能力，通过合理库存做优秀生意
　　【李宁】李宁积极加强中台体系建设，有效推动生意计划性、商品有效性及终端可复制性；CEO钱炜或借鉴前期任职于优衣库等全球一流零售品牌运营商经验，配合本地化李宁专业运动基因及国牌标签，改善库销比及库龄结构。
　　【安踏】DTC成效显著，深度打通供应链及物流数字化；进一步优化DTC模式的管理效率和货物分配渠道，提升零售业务流程及各项终端运营标准，加强门店及货品运送效率；同时更好地监控及分配门店库存，灵活调整零售折扣，快速地响应消费者的需求。
　　【此外关注特步国际、361度、波司登等】
　　风险提示：产能扩张不及预期；原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；行业竞争风险；疫情局部反复影响后续线下客流；新品发售销量不及预期；电商热度不及预期等