财信证券-行业配置及主题跟踪周报：“保交楼”稳步推进，关注地产弱复苏趋势-220915

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　　核心摘要
　　投资建议：目前，我们判断市场大概率已经处于底部区间，但通胀高企和疫情反复等原因，市场环境较为复杂。我们建议关注这些方向：（1）稳增长政策板块。例如：基建、地产；消费端建议关注：汽车、家电、建材等；（2）独立于宏观经济周期的困境反转板块。如生猪养殖板块、旅游和交运；（3）业绩边际改善板块。未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、交通运输、TMT等；（4）新能源等赛道股。新能源等赛道股仍处于产业高增长阶段，仍有一定投资机会，重点关注估值相对合理的新能源车、风电、光伏、储能和医药等相关标的。
　　一周热点聚焦：（1）种植牙专项治理靴子落地，政策预期有望持续回暖。9月8日，《国家医疗保障局关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，明确了将对口腔种植体将进行集采，牙冠进行竞价挂网，种植牙医疗服务进行价格调控。我们认为本次专项治理有利于降低口腔种植成本，减轻百姓就医负担。另外，成本端价格的下降有望催化本就处于快速发展阶段的口腔种植牙市需求，市场空间或将进一步打开。此外，本次政策调控考虑到地区的差异性，并未实行一刀切的单一标准。综合来看，相较宁波地区的调整力度，本轮调控整体较为温和，且远好于预期，此外，有针对性的科学调控方式有利于公立和民营口腔种植医疗机构长期和谐发展。相关标的有：通策医疗、瑞康医药等。（2）“保交楼”稳步推进，关注地产弱复苏趋势。9月7日，郑州市印发了《郑州市“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案》的通知。《通知》要求，10月6日前，实现郑州全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工，并提出五方面具体实施方案。我们认为，本次郑州“保交楼”政策的再加码或有风向标作用，或为全国层面地产持续向好释放积极信号。供给端方面，纾困基金和专项借款的注入有利于缓解房企自身资金压力，而清晰的责任划分和具体的实施方案有利于改善需求端的悲观预期。另外，叠加8月居民中长贷边际回暖，我们认为地产市场在政策的持续宽松下有望延续弱复苏。相关标的有：保利发展、万科A等。
　　热点主题收益表现：9月05日-9月09日热点主题中，涨幅靠前的为房地产、煤电重组、火电、快递和黄金。主要原因是“稳增长”政策持续发力影响，相关板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是营销传播、游戏出海、鸡产业、动物疫苗和猪产业，主要原因是相关板块当前估值过高以及全球流动性预期收紧不断升温，从而导致近期资金收紧出现的明显调整。
　　上周（9月05日-9月09日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是房地产、有色金属、煤炭、公用事业和钢铁；跌幅前五的分别是传媒、食品饮料、农林牧渔、通信和计算机；上周累计净流入排名前五是有色金属、房地产、非银金融、公用事业和煤炭；上周累计净流出排名前五是电子、传媒、计算机、农林牧渔和食品饮料。
　　风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。