信达证券-基于强选股绩优基金持仓的中证1000增强策略-220916

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　　基金选股四步走。近年公募的崛起主要伴随着“茅指数”、“宁指数”等核心资产崛起，背后包含着公募基金整体定价能力和定价权的提升。在此背景下，我们发现了部分优秀公募基金在中证1000内也具备较为优秀的选股能力，我们希望把握这些优秀基金经理深度的选股逻辑，来辅助我们的投资。在本篇中我们构建了1.基金因子选绩优基金2.绩优基金持仓构建选股因子3.各行业内选取多头股票等权构建行业组合4.约束行业配比与指数相同的基金选股增强的四步走流程，构造了中证1000的指数增强策略。
　　跟踪具备优秀选股Alpha基金持仓的选股策略，效果较优。2015年1月5日至2022年7月22日，跟随绩优基金持仓的行业中性化选股策略年化超额中证1000指数11.14%，信息比为2.32，而未经过筛选跟踪全部基金持仓比例较高的行业中性化1000增强策略仅达到7.52%的年化超额和1.35的多头信息比，可见强选股能力的绩优基金是十分优秀的参考对象。
　　我们利用绩优基金截面持仓构造了多个选股因子，包括基金持仓占比因子、持有基金数量因子、基金相对超配因子、多空基金相对配置因子。通过截面基金持仓信息的再构造，我们构建了多个具有较强可操作性的基金选股因子，其中多空基金相对配置因子年化超额收益率13.87% (20150105-20220722)，信息比为3.43。
　　相较传统选股因子信息增量高：经过测试构造的基金选股因子与传统基本面因子相关性较低，正交传统基本面因子后，跟随绩优基金持仓的行业中性化选股策略年化超额中证1000指数10.12% (20150105-20220722)，信息比为2.09，具有较多的增量信息。
　　风险因素：市场面临不确定性；模型包含失效风险