国泰君安国际-消费行业：低基数影响下，8月社零增速超市场预期-220916

《国泰君安国际-消费行业：低基数影响下，8月社零增速超市场预期-220916（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安国际-消费行业：低基数影响下，8月社零增速超市场预期-220916（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国家统计局公布，2022年1-8月社会消费品零售总额同比+0.5%，较1-7月+0.7个百分点；除汽车以外的消费品零售额同比+0.7%，增速较1-7月+0.5个百分点。去年同期疫情等因素导致低基数的影响下，8月社会消费品零售总额同比+5.4%，超彭博市场预期(同比+3.3%)，较上月+2.7个百分点；除汽车以外的消费品零售额同比+4.3%，较上月+2.4个百分点。
　　8月必选消费品类仍显韧性。8月CPI同比+2.5%，环比-0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比+0.8%。其中食品价格同比+6.1%(生猪出栏逐步恢复正常，需求季节性走弱，叠加去年同期较低基数，猪肉价格同比+22.4%，环比+0.4%)，非食品价格同比+1.7%；消费品价格同比+3.7%，服务价格同比+0.7%。8月限额以上单位粮油食品、饮料、烟酒、日用品商品零售分别同比+8.1%、+5.8%、+8.0%、+3.6%，较上月分别+1.9、+2.8、+0.3、+2.9个百分点。可选消费品中，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝商品零售8月分别同比+5.1%、-6.4%、+7.2%，较上月分别+4.3、-7.1、-14.9个百分点。8月必选品类消费仍具有韧性，可选品类中化妆品消费热度有所下滑。
　　8月线下餐饮消费持续复苏。8月商品零售同比+5.1%，较上月+1.9个百分点；餐饮收入同比+8.4%，较上月+9.9个百分点，线下餐饮消费录得较快增长。1-8月全国实物商品网上零售额同比+3.7%，增速较1-7月-2.0个百分点，占社会消费品零售总额的比重为25.6%，比重与1-7月持平。
　　投资建议：近期疫情多点散发预计持续影响线下消费，后续关注疫情变化及促消费政策实施。目前MSCI中国必选/可选消费指数12个月预期市盈率均位于历史均值以下水平，短期必选消费板块表现或将优于可选板块。必选消费板块建议关注具备良好成本管控能力的相关企业，推荐华润啤酒(00291.HK)、青岛啤酒(00168.HK)、农夫山泉(09633.HK)等。中长期看可选消费板块建议逢低布局受益于国货消费潮流兴起的纺织服装板块，推荐李宁(02331.HK)、安踏(02020.HK)等。