国融证券-医药生物行业：集采政策趋于稳定，医药产业链性价比优势明显-220915

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　　事件
　　9月14日，工信部表示，未来工业和信息化部将与相关部门加强协作，加快推进医药领域创新成果产业化，同时，开展医药产业链强链补链行动，建设一批高标准原料药集中生产基地，深化产业国际合作，吸引全球医药创新要素向国内聚集。
　　近期，国家组织高值医用耗材联合采购办公室陆续发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第2号）》及《国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满后接续采购公告》。
　　点评
　　开展产业链强链补链活动，医药制造产业链优势仍然显著。工信部表示，未来将促进各类资源要素向创新产品产业化聚集，到2025年，创新产品新增销售占到全行业营业收入增量的30%以上。同时系统梳理医药产业链情况，聚焦薄弱环节，支持产业链上下游企业开展协同攻关。进一步发挥我国医药工业产品门类齐全、规模化生产能力强等制造优势，鼓励企业开发应用先进制造技术和装备，持续提升关键核心竞争力。目前我国医药产业链仍有较多细分产业由外资垄断，推动这些关键领域的国产化对供应链安全和一体化有重要意义。
　　冠脉支架产品最高有效申报价为798元/个。本次续约产品为上市冠状动脉药物洗脱支架系统（以下简称冠脉支架），材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物，约定采购量不低于2021年实际采购量的95%。本次集采冠脉支架产品最高有效申报价为798元/个，伴随服务最高有效申报价为50元/个。按产品申报价和产品历史销售量等因素确定中选顺序。从中选规则来看，本次最高申报价与第一轮集采产生的中标价相比较为宽松，利于厂家理性竞争。另外，在支架集采后PCI手术需求明显上升，对行业龙头较为有利。
　　脊柱集采规则相对温和，降幅达到限度即可中选。本次脊柱集采根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别。各产品系统类别的采购需求量，按参加集中带量采购的每一家医疗机构报送各产品系统采购需求量累加得出。与以往规则类似，根据需求量划分A/B/C组，给量大口碑较优的机构更宽松的议价资格。中选规则方面值得注意的是，未按规则一和二获得拟中选资格的有效申报企业，若竞价比价价格≤本产品系统类别最高有效申报价40%的，则该企业获得拟中选资格，对企业施加托底。
　　投资建议：拜登启动国家生物制造计划不会改变中国产业链完整、具有性价比的事实，美国扶持本土制造对我国影响有限，建议关注创新器械、消费医疗等方向。
　　风险因素：产品销售不及预期；政策变化；企业经营风险