中信证券-前瞻研究行业元宇宙行业跟踪快报：Pico 4预定开启，关注VR重点新品带来的市场催化-220916

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　　Pico宣布将于9月22日召开发布会，发布旗下新品。同时，Pico已在京东旗舰店等线上渠道开启Pico 4定金支付，并将于9月27日开启尾款支付。此后VR新品重要节点还包括10月11日的Meta Connect大会，2023年初的PSVR2，2023年可能发布的苹果新品等。我们认为，VR重点新品有望在未来数个月内持续带来市场关注度，2023年行业的成长性将成为高景气度的关键，我们持续推荐VR行业。
　　▍Pico宣布新品发布会时间，线上渠道预定已开启。Pico推特官方账号宣布，将于2022年9月22日举行海外新品发布会。我们判断此次发布会有望公布Pico旗下的全新VR整机Pico 4，亦代表Pico计划发力海外销售。同时，国内Pico京东旗舰店、天猫旗舰店等线上销售渠道均已开启Pico 4预定，主要关注点包括：
　　1）正式售价尚未公布，当前定金为100元、定金不支持退款，9月27日晚开启尾款支付；
　　2）当前可预定版本为Pico 4，包括8GB+128GB和8GB+256GB两个版本，售价分别为N元（未公布）/N+300元，并均支持再添加200元升级至畅玩版，畅玩版另包含PICO 4贴脸泡棉和4款VR游戏；
　　3）线上商店宣传图重点强调了5个方面：更清晰更广阔，更强劲更流畅，更真实更沉浸，更精准更有料，运动更方便健身更轻松。
　　我们预计，Pico 4将采用Pancake方案和Mini LED显示，并包含更多的传感器，在重量、厚度、分辨率、视场角、追踪精度等硬件参数上有显著提升，并在内容生态、运动配件等方面有所突破，有望成为未来一年Pico在国内外的主力销售机型，我们预计年销量有望超过300万台。
　　▍VR重点新品有望在未来数月内持续推出。1）Meta Connect大会将于2022年10月11日召开，有望发布此前已预热的VR新机Project Cambria，Meta的Quest系列引领了全球VR市场，新品受到高度关注；2）Sony宣布PlayStationVR2将于2023年初推出，支持透视、120Hz等，并有《地平线：山之呼唤》等一系列VR游戏，已经开始进行市场预热；3）苹果在VR/AR上布局多年，根据彭博报道，苹果有望在2023年发布其VR头显设备，预计将成为市场重点关注的新产品。
　　▍持续看好VR赛道，关注行业催化。我们预计2022/2023/2025年全球VR出货量有望达到1400/2000/5000万台（参见《元宇宙深度跟踪报告：从Pico出发：中国VR整机的挑战与机遇》，2022.8.23），行业景气度较好，亦有望在未来数月持续看到市场催化点。其中，Pico在国内的销量值得持续追踪，如能实现国内销量的突破性进展，有望带动更多的关注度和行业入局者。
　　▍风险因素：VR行业发展不及预期的风险；VR关键技术升级迭代进度、效果不及预期的风险；VR新品市场推广不及预期的风险；VR应用、内容、生态建设不及预期的风险；全球宏观经济承压导致需求疲软的风险等。
　　▍投资建议：我们持续推荐VR行业，科技巨头的陆续布局和关键产品的推出有望进一步催化赛道。当前节点，我们对行业赛道的偏好依次为：1）VR产业链，其中我们建议重点关注有望长期受益的龙头公司及可能具备预期差的细分价值方向公司；2）VR整机，建议关注海外巨头的下一代产品及国内跟进新品布局的公司；3）VR内容，关注超前布局和具备相关经验积累的公司。推荐歌尔股份、三利谱、杰普特、宝通科技，关注字节跳动（未上市）、创维数字等公司。