中信期货-软商品策略日报：多头情绪增强，棉花棉纱齐上涨-220916

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　　橡胶：RU01保持强势，驱动依旧存在
　　橡胶浅色强深色弱的状态并未改变。RU看多驱动主要是交割品逻辑，看空驱动主要是深色胶传导。多空驱动均存。近期突破20日均线后，可能会延续反弹。但给于目标空间首先不会太大，需要去确认市场是否开始交易交割品减少的逻辑。
　　操作策略：多RU空NR。
　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。
　　纸浆：利多出现后，纸浆反而转弱，但下行空间受限不变
　　近几个交易日，纸浆01合约价格震荡偏涨的模式运行，近期外盘报价提高以及汇率贬值是显著的利多。但需要关注到的是，近月合约反而转弱，现货价格并没有在利多来临时加速上涨，这表明，需求的疲弱还是多行情发展给于了抑制。期货深度贴水后，会在运作过程中逐步收缩基差。目前价差角度看，向上的空间要大些。
　　操作策略：短期偏强运作。
　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、下游持续涨价。
　　棉花：多头情绪增强，棉花棉纱齐上涨
　　后续棉价如何运行还需看新棉收购价如何变化，若收购价预期高，贴近盘面或升水盘面，棉价短期难走低，反之若收购价大幅贴水盘面，将带动棉价下行，但目前基差走强，新疆库双29低杂基差稳定在1000左右，收购价或难贴水盘面太多。
　　操作：短期区间震荡，中期承压。
　　风险因素：天气、宏观、政策。
　　白糖：郑糖利空出尽，短期震荡偏强
　　国际方面，印度出口下降预期叠加美联储加息预期使得原糖市场多空并存，已连续多日围绕18美分线震荡；国内目前处于纯销售期，期货现货偏弱，在新榨季开始前基本面无太大变化；8月产销数据利空出尽，叠加国产糖处于成本边缘，主力合约估值偏或带动郑糖短期震荡小幅走强；中期或受原油及宏观影响较大。
　　操作策略：逢高空。
　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。