天风证券-申购建议：积极参与，金盘转债，全球干式变压器的领先企业-220915

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　　申购分析：
　　1.金盘转债发行规模9.77亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价34.76元，截至2022年9月13日转股价值99.54元；各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2022年9月13日6年期AA级中债企业到期收益率3.79%的贴现率计算，债底为94.00元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为6.60%，对流通股本的摊薄压力为14.90%，对现有股本的摊薄压力一般。
　　2.截至2022年9月13日，公司前三大股东海南元宇智能科技投资有限公司、Forebright Smart Connection Technology Limited、海南金盘智能科技股份有限公司未确认持有人证券专用账户分别持有占总股本43.43%、16.70%、6.33%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日优先配售规模预计在77%左右，无网下配售。剩余网上申购新债规模为2.25亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150万户，预计中签率在0.0020%-0.0021%左右。
　　3.公司所处行业为高压设备（申万三级），从估值角度来看，截至2022年9月13日收盘，公司PE(TTM)为67.60倍，在收入相近的10家同业企业中处于较高水平，市值147.29亿元，高于同业平均水平。截至2022年9月13日，公司今年以来正股上涨7.26%，同期行业指数下跌13.87%，万得全A下跌13.06%，上市以来年化波动率为76.58%，股票弹性较高。公司目前股权质押比例为0.00%，无股权质押风险。其他风险点：1.技术研发和技术人员流失的风险；2.下游行业周期波动的风险；3.原材料价格上涨的风险；4.市场竞争加剧风险；5.中美贸易摩擦的风险；6.汇率波动风险。
　　4.金盘转债规模一般，债底保护较高，平价低于面值，市场或给予27%的溢价，预计上市价格为126元左右，建议积极参与新债申购。
　　风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期