国泰君安-中国中铁-0390.HK-业务结构优化提速，维持“买入”-220915

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　　维持“买入”评级，上调目标价至7.60港元。我们预测2022-2024年每股盈利为人民币1.30/ 1.45/ 1.62元，同比增速为16%/11% /12%。上调目标价至7.60港元，对应5.1 /4.6/4.1倍2022 / 2023 /2024年市盈率。
　　我们预计公司业务结构将持续优化，新基建及新能源业务占比持续提高。此外，新基建及新能源市场快速增长，公司矿产资源业务将长期受惠。
　　公司理应享有估值溢价，因其作为世界级的基建工程承包商及构件和施工设施制造商，在向“投资商+承包商+运营商”的综合企业集团转型升级上亦渐见成效。但现时市场给予的估值处于15年低位区间，重估空间巨大。
　　催化剂：1)政府财政及货币政策支持加码；2)海外防疫措施或逐步解除，“一带一路”建设将提速。
　　风险：1)经济过热可能导致通胀超预期和政策收紧；2)基建投资完成额或低于预期；3)疫情可能出现波动。