东方金诚-2022年8月地产债运行情况报告：8月地产债发行规模回落，信用风险有向国企蔓延迹象-220915

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　　核心观点：
　　8月境内地产债发行规模较上月大幅下降，同比仍为负增，净融资额继续处于负值区间；发行主体中，民企发行规模较上月有所回落，国企仍占主流。
　　8月地产债二级市场交易活跃度持续回落；价格跌幅超过10%的频次较上月增加16次，其中，远洋集团、金地集团等国有相对控股房企债券价格继续大幅度波动，绿城、龙湖等更多稳健型房企也开始出现价格震荡。
　　美元债方面，8月中资房企一级发行情况未见好转，净融资规模环比增加，主要源于年内集中到期高峰已过；考虑到当前房企境内外融资环境未现回暖，流动性风险仍在持续发酵。
　　8月新增展期主体增加，受楼市低迷制约，房企仍面临较高的信用风险。
　　展望后市，楼市出现回暖势头仍待政策加力，在此之前，房企信用风险将维持高位。高频数据显示，8月30大中城市日均商品房成交套数为3639套,同比下降20.72%，环比下降5.19%，显示当前楼市继续处于震荡筑底阶段，回暖势头尚不明显。进入9月，销售端进一步下滑，9月1-12日30大中城市日均成交套数回落至2607套。除去中秋节错期因素外，也表明8月降息对楼市提振效果较为有限，后续稳楼市政策有望进一步加码，其中5年期LPR报价还有下调空间。