海通国际-银行业：存款利率下调怎么看？-220915

《海通国际-银行业：存款利率下调怎么看？-220915（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通国际-银行业：存款利率下调怎么看？-220915（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件
　　据证券时报9月14日讯息，多家国有大行将自9月15日起再度调整个人存款利率。9月15日，多家银行存款利率表显示，活期存款利率下调5bp，定期存款中三年期整存整取利率下调15bp，其余存款利率下调10bp。
　　点评
　　“存款利率市场化调整机制”起作用。人民银行2022年一季度货币政策执行报告提到，“自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以一年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平”。换言之，存款利率将跟随LPR和国债利率变动。我们认为市场之前完全没有预期，因为市场对“存款利率市场化调整机制”几乎没有认知。存款利率市场化调整机制之前，货币政策传导是LPR根据MLF利率调整。存款利率市场化调整机制之后，货币政策传导增加一个环节，即存款利率根据LPR变化做出相应调整。8月1年期LPR下调5bp，5年期LPR下调15bp，则存款利率理应对应下调。
　　根据上述机制，以及参考2022年4月下旬，大部分股份制银行也下调了其一年期以上期限定期存款和大额存单利率，我们预计本次存款利率下调股份制银行也将执行。比如我们看到招商银行官方网站存款利率已经做出相应下调。
　　存款利率调整时间点有一定时间间隔。由于存款利率上限，需要定期开会调整，由设在各地人民银行分支行的自律机制秘书处召集辖内银行商讨，因此LPR调整后，存款利率不会立即调整，需要等下一次开会。
　　长期意义：银行的息差保护器。如果每次贷款、债券利率下降后，存款利率都跟随下调，我们认为银行净息差问题将不足为虑。
　　风险：定期存款占比上升超出预期导致净息差承压。