千海金研究所-玉米市场简报-220915

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　　上周CBOT玉米经历盘整之后再度上行，全周累计上涨2.89%，收报于685美分/蒲式耳。内盘方面，玉米主力周线级别三连阳，小幅上涨0.93%,收于2817元/吨。进入本周以来,外盘玉米继续走高,不过势头有所缓减,预计将迎来一波盘整。总体上,我们依旧维持之前的观点:未来-段时间的交易逻辑将围绕着两大主线展开。第- -,市场对于玉米减产的担忧将会支撑期货价格。第二,美联储的强加息操作将压制大宗商品，从而限制玉米上行空间。预计后市玉米将延续宽幅震荡且缓慢上行的走势节奏。
　　本周一，美国农业部公布的最新供需报告显示，美玉米新作种植面积较上月下调120万英亩至8860万英亩。其中玉米单产调低2.9蒲式耳/英亩,至172.5蒲式耳/英亩,产量则下调至139.44亿蒲，环比减少了4.15亿蒲。按此数据估计，玉米年末库存将下调15%至12亿蒲式耳以下。如果这一数据兑现，这将是自2012/2013年以来库存最低位。目前来看，玉米供需基本面偏紧极大推动了美玉米价格上涨。另一方面，本年度持续高温干旱气候过早催熟了玉米。目前,美玉米收割率为5%,高于市场预期和五年均值的4%。根据历史收割期的数据来看，收割期玉米价格下跌概率很大。其原因在于,进入收割期玉米产量已基本成定局。前期利多利空的预期也基本走完，叠加天气炒作因素也不复存在,价格下行就在情理之中。不过与往年不同的是，今年由于美玉米产量大幅下调导致期末库存降低，偏紧的平衡表可能会持续利好玉米走势。我们认为:在美玉米减产已成定局的背景下，对照2012/13的走势发现，美玉米当时一举创下843.75美分/蒲式耳的历史新高，证明了因减产导致去库化通常对玉米等粮食作物的价格阶段性上涨较为有利。