东海期货-能化产业链日报：市场等待OPEC会议最终结果-210706

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原油：市场等待OPEC会议最终结果1.核心逻辑：全球需求反弹的预期超过制裁解除后伊朗增加供应带来的担忧，导致近期油价重心逐步抬升。

但中长期内，供应端仍然维持相对紧缩，长期原油需求将不断回升，中长期油价仍处于上行通道内。

2.操作建议：偏多对待。

3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动4.背景分析本次减产会议，据消息人士透露，会议之所以无法达成共识，是因为阿联酋希望调整其减产基准线，从当前的316.8万桶/天调高至384万桶/天。

分析当前总体形势来看，对于未来5个月的产量计划大概率仍会维持此前消息透露的40万桶/天左右的增产量；但减产协议是否会延长至2022年需要达成进一步共识。

回顾2020年底年初，OPEC+会议中俄罗斯希望增产，而沙特希望维持原减产规模，会议也因此由1月4日延长至1月5日继续召开。

最终，沙特自愿额外减产100万桶/天，同时允许俄罗斯和哈萨克斯坦每月共计递增日产量7.5万桶。

正是由于沙特的“牺牲和付出”，推动油价在疫情、国家封锁和美国国内局势不稳等重重利空中再冲新高，WTI也趁机突破了相隔11个月的50美元/桶大关。

目前，市场的乐观者对于油价上涨给出了100美元/桶的预期价位。

分析认为100美元/桶价格有望达到，但后继乏力，难以为继。

首先，价格能达到100美元/桶的前提是货币流动性继续维持或更多释放。

按照美林时钟的理论来看，当前全球经济处于完成复苏进入过热时期。

在此阶段内，受市场中庞大的“货币之水”推涨，油价有进一步上涨的空间。

但长期来看并不会在100美元的高点维持，原因在于全球原油的供需平衡点已经下调。

供应当前属于潜力未释放的阶段；但需求方面有多个机构认为，全球原油需求已经在2019年达峰。

供需决定价格，在大的供需平衡背景之下，原油作为商品本身并没有冲击高位的条件。

同时，全球能源转型加速，各国纷纷布局电力和氢能等新能源。

这一点也为原油需求达峰理论提供了支持。

因此综合上面原因分析来看，油价有望冲击100美元/桶高位，但此价格的构成中有大量的“注水”成分。

一旦全球货币政策收紧，“抽离水分”、回归商品属性的原油价格将不具备维持100美元/桶高位的硬实力，将会后继乏力，转头向下。