创元期货-PTA周报：周内TA端利润反弹，成本决定方向-220909

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　　报告要点：
　　近日TA盘面波动较大，主要波动多为资金面放大效应，实际其基本面尚未出现有效转折点，价位表现仍旧处于前期震荡区间。从周一来看，TA端借助台风天气及其互补品乙二醇大涨为契机上涨后加工费及利润迅速反弹至景气区间，市场在未证实金九银十旺季的可兑现程度时，态度较为谨慎，担忧其加工费大涨后带来其供应弹性放大效应。
　　当前TA端供需基本面均处于小幅波动的状态，表现为供应端缺乏弹性，利润虽好于前期，但开工压制至低位，近月以来开工均维持于70%上下，这也导致近端合约及现货偏紧，社会库存得以连续去化。而需求端，因限电问题缓解，周环比上涨。周频供需数据变化均一般，亦表明通过TA自身基本面定价形成较大的行情波动是有难度的。向下的风险点在于，聚酯端加权利润表现回调，主要的亏损在于长丝、短纤，回撤端在于瓶片利润不及前期景气，市场亦担忧利润下滑负反馈至聚酯端开工。
　　成本及原料端亦是目前行情走向的主要引导点。PX端因原料紧缺，亚洲及国内开工水平均一般。就PX自身而言，其汽油调和溢价确有消退，但其自身供需依旧是紧平衡的状态，因此在低开工背景下，PX亦是有所支撑。
　　整体来看，PTA当前仍看宽幅震荡，基本面缺乏强有力的定价因素，成本端及油端干扰依旧引导行情风向。
　　风险点：原油价格波动；TA开工大幅回升