中信证券-房地产行业周报：地产周度数据跟踪-220914

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　　8月企业销售边际企稳，部分企业单月同比回正，最新周度交易数据因为局部疫情和推盘等因素出现阶段性下滑。我们判断今年“金九银十”或难以重现，但投资看点在供给侧改革。
　　▍8月企业销售边际企稳，表现持续分化。2022年8月，我们跟踪的14个样本企业实现销售金额2654亿元，同比下降17.9%（7月同比下降24.0%），环比提升3.7%（7月环比下降45.9%）；实现销售面积1578万平米，同比下降25.2%（7月同比下降31.5%），环比提升1.0%（7月环比下降46.5%）。累计数据方面，1-8月样本企业实现销售金额20030亿元，同比下降33.2%；销售面积12494万平米，同比下降35.4%，较1-7月降幅均有所收窄，行业销售呈现边际企稳。企业表现方面，8月招商蛇口、金地集团、龙湖集团、华润置地销售金额实现同比正增长，增幅分别为17.1%、11.6%、11.1%、8.3%；越秀地产、中海发展（含中海宏洋）、龙湖集团、保利发展、滨江集团、金地集团实现环比较大幅度改善，环比增幅分别为36.6%、28.8%、23.9%、16.6%、16.0%、14.4%，企业表现持续分化，高信用企业销售表现持续好转。
　　▍房地产市场交易情况。8月，我们跟踪的42个样本城市新房网签18.9万套，同比下降22.1%（7月同比下降30.0%），环比下降3.6%（7月环比下降29.3%）；14个样本城市二手房网签6.9万套，同比提升20.6%（7月同比提升2.6%），环比下降2.7%（7月环比下降1.4%）。本周（2022.9.7-9.13）受我们跟踪的样本城市新房网签数同比下降46.1%，环比下降35.2%，二手房网签套数同比下降19.3%，环比下降25.8%。
　　▍本周土地市场交易情况。本周（2022.9.5-9.11）百城供应住宅用地建筑面积同比增加24.0%，环比增加4.8%；百城住宅用地成交面积同比下降84.5%，环比下降78.5%，成交总价同比下降91.9%，环比下降87.0%，成交土地楼面均价3031元/平米，同比下降47.3%，环比下降39.6%；溢价率0.2%，同比下降5.4个百分点，环比下降1.3个百分点。本周无新增城市完成土地集中供地，土地成交价格及成交面积较上周明显回落，成交土地均价显著降低。
　　▍企业融资和信用情况。本周（2022.9.7-9.13）房地产企业在境内发行4支公开市场债券，发行金额总计35亿元，发行企业包括华润置地、新城控股、华发股份，发行期限3-5年，发行利率2.88-4.80%不等。境外九龙仓置业成功发行3亿港币债券，票面利率4%，发行期限3年。本周，亚洲中资美元房地产债指数环比上涨0.6个百分点，其中高收益级指数上涨1.2，投资级指数上涨0.1%。
　　▍本周重点政策。9月8日，国务院召开专题会议听取稳住经济大盘赴地方督导和服务工作汇报，会议强调支持刚性和改善性住房需求，因城施策运用政策工具箱中多项工具。9月9日中央纪委国家监委网站公布《中共中国银保监会委员会关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报》，强调银保监会将稳妥管控房地产金融风险，支持首套和改善性住房需求，合理满足房地产和建筑业贷款需求，指导有序开展并购贷款，支持优质房企兼并收购困难房企优质项目，指导资产管理公司参与受困房企风险化解。地方支持性政策也持续出台，9月6日，周口市发布《进一步保持房地产市场平稳健康发展若干政策措施》，提出优化预售资金监管，以保函等形式等额替代预售监管资金，并针对特定人群发放购房补贴。9月13日绍兴市越城区发布房地产新政18条，延缓优质房企土地出让金缴纳，降低预售规模限制，优化预售资金管理，针对需求侧降低首套房首付比例至20%，并基给予新房商业贷款第一年利息额的15%补贴。
　　▍风险提示：企业推货节奏受点状疫情扰动的风险。新推盘源去化不及预期的风险。