西南证券-华锐精密-688059-股权激励提高凝聚力，有利于公司长远发展-220913

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　　事件：公司发布2022年限制性股票激励计划（草案）公告，本次激励计划包括核心技术及管理人员共计49人，占公司截至2022年6月30日员工总数7.4%；授予限制性股票88.0万股，约占目前公司股本总额2.0%；其中，首次授予限制性股票70.5万股，预留授予限制性股票17.5万股；授予价格为每股57.40元。
　　股权激励增强公司团队凝聚力及创造性，有利于公司长远发展。本次股权激励首次授予股票在公司层面的100%归属条件为2022-2024年公司营业收入分别不低于6.07亿、7.77亿、9.71亿元。股权激励计划有助于吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心管理、技术和业务人才的积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，有利于公司长远稳健健康发展。
　　产品、产能、渠道三方面共同发力，业绩增长确定性较高。在产品方面，公司不断提升数控刀片的稳定性及尺寸精度，致力于通过提升刀具性能实现中高端刀具国产替代。在产能方面，IPO募投项目3500万片数控刀片及200万只整硬刀具将在2022年12月开始投产，可转债募投项目140万只高效钻削刀具及50万件数控刀体将在2023年开始逐步投产。在渠道方面，继续完善成熟的经销体系，加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，积极开发海外市场，销售渠道不断完善。公司在产品、产能、渠道三方面共同发力，持续推动数控刀具国产替代，业绩增长确定性较高。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.0、3.3、4.5亿元，未来三年归母净利润复合增速为40.7%，对应2022-2024年PE分别为25、16、11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；新冠疫情反复风险；行业竞争格局恶化。