南华期货-黑色金属策略周报：单边市难度大，短期或震荡-220912

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　　螺纹钢
　　观点：RB2301合约短期内震荡运行，短期逢高布空。
　　逻辑：上周螺纹钢价格震荡反弹。前期螺纹钢价格过于悲观，目前的反弹是对极度悲观预期的修正。但市场对回暖的需求数据反应谨慎。供应端，长流程继续复产，产量回升较多。短流程废钢到货震荡回升，但由于短流程电炉持续亏损，预计后期电炉供给增量不大。前期检修的长流程高炉已经几乎全部实现复产，预计后期长流程增量不大。同时钢厂利润逐渐走低，新一轮的负反馈在酝酿。需求端，市场交投较好，同时社融数据超预期，情绪有所转暖。但30城地产成交量仍低，预计需求难以持续放量。同时上周由于江阴港阻塞，很多在途库存并没有转化为实际需求，因此表需数据需要打折扣。预计螺纹钢价格区间震荡，短期操作上等反弹到高点再空较好。
　　供应：螺纹钢产量增加13.82万吨至307.63万吨。其中短流程产量增加0.97万吨至29.15万吨，长流程产量增加12.85万吨至278.48万吨。
　　需求：表观需求量增加23.41万吨至321.32万吨
　　库存：厂库减少3.46万吨至223.33万吨，社库减少10.23万吨至480.29万吨，总库存减少13.69万吨至703.62万吨
　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。