南华期货-油脂油料周报：油脂颓势不改，油料利多难继-220912

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　　上周国际市场在美联储继续鹰派发言下表现较为弱势，但由于农产品市场上出现了普京对于乌克兰农作物出口去向的不满声音而出现变数。
　　对于国际大豆，当前美豆逐步进入最后成熟期，对于天气的敏感度开始下降，随着天气市交易窗口的逐步关闭，在种植面积变更预期不会很大的情况下，单产在51-52之间的变化并不会对最终的美豆总供给量太大的区别。对于北京时间周一凌晨将要公布的USDA9月报告，市场预估美豆的单产落在51.5附近，误差区间在51-52之间，未出现明显差异的情况下，单产对行情的指导考虑便短期的波动影响为主。美豆在即将大量上市的情况下，南美天气如果不在种植期出现明显异常，则预估后市美豆的边际转松供给格局不变，上方压力考虑依旧会较为明显。而下方的支撑其一来自于美国在生物柴油端旺盛的国内消费，但考虑到当前美国国内大豆的压榨产能有限，对于大豆消费的能力有一定上限，相当一部分美豆的消费依旧需要依赖出口完成；其二支撑则来自于替代作物供给减量的影响，如本年度收获情况不好的美玉米以及欧洲干旱导致歉收的小麦等作物。
　　对于国际油脂，周一中午MPOB公布8月供需报告表现对棕榈油价格明显利空，马来西亚棕榈油的供给量继续环比好转，而出口表现却不及预期库存出现了明显的积累，在国际棕榈油基本面来看表现为利空。但在消息端还存在的不确定因素在于俄罗斯对于乌克兰出口农产品的流向问题，如果乌克兰出口再生变数，本年度作物无法及时出口的情况下，全球供给将会再出缺口，尤其葵油，将会边际上在下方支撑国际油脂价格。