五矿期货-金融期权月报：上证50ETF降波震荡，构建卖跨式组合-220909

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　　·标的行情
　　金融期权标的上证50ETF（510050）延续空头压力线下弱势震荡，沪深300指数（000300）震荡下行逐渐回落，形成空头压力线下的区间盘整震荡，中证1000指数4月以来超低反弹回暖上升，连续上涨至8月中旬，而后高位回落连续大幅下跌，形成弱势偏空头趋势。
　　·期权方面
　　（1）日均成交量：金融期权在8月份的日均成交量较7月份普遍大幅度减少，除了新上市中证1000股指期权以外，其中上证50ETF期权日均成交量为182.31万张、沪300ETF期权日均成交量159.86万张，深300ETF期权为24.10万张，沪深300股指期权为9.96万张，中证1000股指期权为4.70万张。
　　（2）日均持仓量：金融期权在8月份的日均持仓量较7月份小幅下降，而中证1000股指期权大幅增加。其中上证50ETF期权日均持仓量为249.19万张，沪300ETF期权日均持仓量为188.37万张，深300ETF期权日均持仓量为31.42万张，沪深300股指期权日均持仓量为18.51万张，中证1000股指期权日均持仓量为3.72万张。
　　（3）期权隐含波动率：8月份标的行情中下旬以来主要处于弱势偏空头，金融期权隐含波动率逐渐下降处于降波通道。
　　（4）持仓量PCR：期权持仓量PCR站在期权卖方的角度看市场的行情。8月份来看，金融期权持仓量PCR逐渐下降回落的过程，其中上证50ETF期权处于较低的水平。
　　·策略与建议
　　（1）金融期权标的上证50ETF低位盘整震荡，期权隐含波动率处于逐渐回落的降波格局。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略。
　　（2）中证1000指数先扬后抑而后不断下降回落，形成上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率逐渐下行，操作建议，构建卖出认购期权组合策略