中银国际期货-豆类、油脂周报：油脂重心下移，粕强油弱延续-220909

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　　1.逻辑分析
　　本周国内豆粕期货再度强势运行，下游强劲的消费叠加9-10月大豆采购不足致使市场挺价意愿强烈，而货币因素致使进口成本居高不下同样对盘面形成支撑。
　　美豆逐步成熟收割。截至9月4日，美豆结荚率94%，前周91%，上年同期96%,五年均值96%。美豆优良率维持稳定。
　　油厂8-10月大豆到港偏低。预估9月到港679.25万吨，10月到港540万吨，11月到港880万吨。9-11月累计到港2099万吨，环比约减少230万吨。
　　油厂压榨量保持高位。截至9月2日，油厂周度压榨大豆196.05万吨，预计下周油厂压榨大豆200.37万吨。
　　库存方面，国内豆粕库存快速下滑，截至9月5日，全国豆粕库存为66.54万吨，同比去年减少36.55万吨，减幅35.45%。
　　预计短期国内豆粕现货整体以偏强运行为主。一方面因近期人民币贬值助推国内进口成本上升另一方面在预估8—10月国内进口大豆到港偏低的情况下，加上豆粕供需仍在收紧，去库节奏加快，短期内或将一定程度支撑豆粕高基差局面。
　　2.行情前瞻
　　豆粕偏强震荡运行。
　　3.操作建议
　　偏多思路对待，不做过于悲观判断
　　4.风险提示
　　国内采购进度，新季美豆的种植情况。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　美豆巡查报告，美豆出口情况。