中信期货-黑色组日报：需求预期好转，期价震荡拉锯-220914

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　　黑色：需求预期好转，期价震荡拉锯
　　逻辑：昨日黑色震荡反弹，原料涨幅较大，本周成交及需求预期回暖，市场情绪谨慎修复。宏观方面，海外加息预期较强，国内稳经济一揽子政策接续，托举意愿较强，地产数据偏弱，稳地产政策频出，企稳尚需等待，基建持续逆周期发力。国内疫情散发，终端需求淡旺季转换，黑色博弈旺季需求，反复震荡拉锯。
　　行业方面，本周钢厂延续复产，铁水日产量达到236万吨，钢厂利润压缩后，产量或开始走平，焦炭开始二轮提降，国内焦煤供应相对稳定，海运焦煤进口窗口打开，下游仅刚性需求采购，补库意愿较差。本周铁矿到港大幅下降，钢厂按需补库，疏港回升，港口库存下降至1.37亿吨。废钢性价比减弱，日耗均有降低，价格小幅上涨。复产担忧增多的背景下，原料长期供需有过剩压力，短期又受到现实支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈，钢厂复产、需求弱改善的背景下，外围宏观利空加剧黑色波动。下半年国内经济逐步企稳，需求或有阶段性反弹，短期也难以深跌，上周大幅下跌后，转为震荡反弹，若旺季需求不及预期，可能再度承压下跌。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡