中信期货-软商品策略日报：橡胶大幅反弹，关注全乳现货氛围是否开始改变-220914

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　　橡胶：RU大幅反弹，关注全乳现货氛围是否开始改变
　　橡胶浅色强深色弱的状态并未改变。RU看多驱动主要是交割品逻辑，看空驱动主要是深色胶传导。多空驱动均存。昨天突破20日均线后，可能会延续反弹。但给于目标空间首先不会太大，需要去确认市场是否开始交易交割品减少的逻辑。
　　操作策略：多RU空NR。
　　风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。
　　纸浆：近月极端行情有所缓解，纸浆依旧会偏震荡
　　近期行情方向主要还是取决于邻近交割的合约的价格的波动。昨夜10合约价格开始松动，跌幅相对明显，已经低于名义上的7500的现货价格。表明，近月交割问题的炒作可能在消退。未见供应宽松迹象，期货深度贴水后，会在运作过程中逐步收缩基差。
　　操作策略：近月极度强势过程中可以观望为主。等待未来高抛机会。
　　风险因素：大宗商品普遍大幅波动、下游持续涨价。
　　棉花：USDA9月报偏空，符合市场预期
　　USDA9月报偏空，对产量和期末库存进行上调，需求下调，符合市场预期，天气炒作基本结束，天气升水挤出，后续关注宏观因素对价格的扰动，以及新棉开秤价。
　　操作：短期震荡，中期承压。
　　风险因素：天气、宏观、政策。
　　白糖：关注8月下半月巴西生产数据
　　在北半球主产国进入新榨季前，全球白糖市场供应偏紧，下跌空间有限；国内目前处于纯销售期，期货现货偏弱，在新榨季开始前基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，云南与广西8月产销数据稍好于预期或对白糖价格形成支撑；近两天需关注印度新榨季出口政策；中期或受原油及宏观影响较大。
　　操作策略：逢高空。
　　风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。