华福证券-华宝新能-301327-便携式储能全球龙头，产品渠道共筑护城河-220913

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　　投资要点：
　　全球便携储能领先品牌，十年深耕便携储能领域。充电宝ODM起家，主动切换赛道向便携式储能OBM转型，全球品牌影响力持续提升。户外便携储能需求高速增长，市场前景广阔，ToC市场盈利更优，实现量利双升。
　　抢占赛道蓝海，便携储能市场广阔：户外休闲趋势渐起，应急备灾需求提升；离网电力需求提升，便携式储能崭露头角。根据中国化学与物理电源行业协会预测，预计2021-2026年全球便携式储能出货有望继续快速增长，CAGR达到45%，增长到3110万台，对应产值882亿元。
　　两大品牌共振，深度布局国内海外：华宝新能旗下两大核心子品牌，“电小二”深度布局国内市场，“Jackery”扎根欧美地区，两大品牌均已成为全球便携储能行业领先品牌之一，品牌认同力强。公司已在美、日、澳等地区组建子公司负责相关产品销售，并将持续布局英、德、韩等国家，扩大出货规模，抢占海内外市场。
　　线上线下布局，打通全球出货通道：华宝新能线上渠道包括亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等电商平台，同时建立品牌官网出货，以降低销售和营销费用。线下渠道，已与JVC、Canon、Harbor FreightTools、Home Depot、Lowe’s、Sam’s Club等全球知名品牌或零售商建立了合作关系。“境内+境外”及“线上+线下”全方位布局的战略优势。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年收入分别达到39.96/72.70/ 107.41亿元，同比增长73%/ 82%/ 48%；归母净利润达到3.39/ 7.57/11.63亿元，同比增长22%/ 123%/ 54%，2021-2024年收入和归母净利润CAGR为67%/ 61%。基于便携式储能行业较高的成长性，公司现有品牌优势、渠道优势，产能释放后有望快速成长。
　　风险提示：全球宏观经济波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等。