东莞证券-开放式基金策略周报：宏观数据回暖 关注低估值策略-220913

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　　基础市场表现：上周市场整体反弹，市场风格来看低估值风格持续占优，创业板指数表现相对较弱，平均周涨幅为0.6%，中小市值个股总体表现较强。具体来看，代表中小市值的中证1000和中证500分别上涨2.02%和2.72%，代表大市值的沪深300和上证50分别上涨1.74%和1.71%。分行业来看，在31个申万一级行业中仅6个行业下跌，在稳增长加码的预期下地产产业链、上游资源股等周期板块表现优异，具体来看房地产、煤炭和有色金属三个板块表现最好，涨幅分别为7.51%、6.63%和6.02%；食品饮料、农林牧渔和传媒三个行业表现最差，跌幅分别为1.44%、3.31%和3.80%。债券市场方面，整体谨慎微涨，中证转债在权益资产的带动下表现较好，周平均涨幅为1.18%。
　　基金市场表现：上周中国基金指数上涨1.08%，各类型基金均出现上涨，表现最好的是股票型基金和混合型基金，平均周涨幅分别为1.63%和1.7%，具体来看地产、制造业和煤炭行业主题基金表现靠前，动漫游戏、农业主题基金表现垫底；另类型基金中近90%上涨，化工、黄金、白银等主题基金表现较好；QDII基金中投资海外生物科技主题基金表现优异，而原油主题基金承压。
　　后市投资展望：从上周公布的数据来看，8月社融新增2.4万亿，相比7月明显改善，信贷结构好转，但从数据细分项来看主要是依靠政策发力而不是实体经济内生需求，M2同比增速创今年新高，呈现流动性过剩，居民需求不足的特点，抗风险做好防守非常重要，预计低估值策略继续表现。在目前走势不明朗的情况下投资者应忽视短期市场波动，基金配置方面采用以下两种策略：（1）对于熟悉行业赛道的专业投资者而言，可以采用哑铃式的布局方式，关注新能源、科技等赛道基金的同时布局一部分低估值稳增长和困境反转（如平台经济、地产等）的主题基金；（2）对于希望“省心”的投资者而言，选择投资风格相对均衡的基金经理管理的产品，重点关注持股分散、行业分散、选股能力突出、长期历史业绩优异的基金产品，切忌在轮动加速的市场中追涨杀跌，目前A股市场整体处于低位，投资者可以逢低加大定投额度获取“筹码”。债市方面，货币政策收紧的可能性较低，低风险投资者可关注资深、绩优的基金经理管理的纯债基金。
　　风险提示
　　1)经济复苏出现恶化；2）外围市场影响等。