中信证券-金属行业新能源板块周报：市场需求回暖，重点关注三季度行情拐点-220913

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　　8月国内新能源车销量及动力电池装机量均创新高，预计板块情绪有望在三季度末回暖，从而带动正极材料行业持续反弹。推荐振华新材、当升科技、厦钨新能和容百科技。国内锂行业基本面仍然向好，下游需求旺盛支撑锂盐价格，市场情绪随新能源板块回暖。建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。
　　▍一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报2178.66点，周内上涨4.69%；Wind锂矿指数收报8348.39点，周内上涨4.88%。上周沪深300指数收报4093.79点，周内上涨1.74%；中信有色金属指数收报7456.51点，周内上涨6.49%。
　　▍上周电解钴价格下跌，钴粉与四氧化三钴价格稳定，其余钴产品价格上涨。上周MB合金级钴价收报25.90美元/磅，上涨1.1%；标准级钴价收报25.65美元/磅，上涨1.0%。上周钴中间品收报15.25美元/磅，上涨1.3%。国内电解钴收报34.75万元/吨，下跌1.4%。钴粉、四氧化三钴分别收报36.00万元/吨、23.90万元/吨，与前周持平。上周硫酸钴、氯化钴分别收报6.10万元/吨、7.15万元/吨，分别上涨0.8%和1.4%。上周国内电解钴下游消费厂商完成备货，采购意愿疲软。海外下游市场需求回复，带动海外钴价上行，氯化钴等产品因此上涨。
　　▍锂精矿、碳酸锂、单水氢氧化锂国内价格上涨。上周锂精矿收报5210美元/吨，周内上涨4.0%；金属锂收报294万元/吨，周内价格维持稳定。国内电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格分别收报49.75万元/吨、48.25万元/吨，周内分别上涨1.0%和1.3%。上周单水氢氧化锂国内价格收报48.25元/吨，周内上涨0.4%；氢氧化锂中国离岸价格收报72.95美元/公斤，周内上涨1.0%。近期新能源车市场表现较好，下游消费厂商采购意愿强烈，叠加原料价格上涨，市场报价逐步走高。
　　▍上周电解镍价格上涨，二氧化锰价格下跌，其他镍锰产品价格稳定。上周电解镍价格收报18.80万元/吨，上涨11.9%。硫酸镍价格收报3.93万元/吨，电解锰价格收报15550元/吨，硫酸锰价格收报6700元/吨，均与前周持平。二氧化锰价格收报17700元/吨，周内下跌2.7%。
　　▍三元523、622材料、钴酸锂、锰酸锂价格上升，其余正极材料价格稳定。上周三元523材料和三元622材料价格分别收报32.25万元/吨和34.25万元/吨，分别上涨3.2%和3.0%。三元811材料收报38.98万元/吨，周内价格维持稳定。上周钴酸锂和锰酸锂分别收报42.95万元/吨和12.95万元/吨，分别上涨4.1%和4.0%。磷酸铁锂价格收报15.65万元/吨，与前周持平。上周三元前驱体523和622分别收报11.05万元/吨和11.95万元/吨，与前周持平。海外动力市场及储能市场销量走高，需求旺盛代替价格传导成为正极材料上涨新动力。
　　▍后市展望：海外夏休陆续结束，市场需求回暖持续带动海外钴价上涨，预计国内上游开工率及下游需求将继续回升，国内钴市行情会震荡上行。上游供给扰动逐步消除，但锂盐生产商以补交长单为主，现货流通依然紧张，上游供应商因此继续看涨后市，不断上调报价，叠加市场需求回暖，预计短期内锂盐价格仍会维持高位。
　　▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期；金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险；电池技术路线变化的风险。
　　▍投资建议：8月份国内新能源车销量及动力电池装机量均创新高，预计板块情绪有望在三季度末回暖，从而带动正极材料行业持续反弹。推荐振华新材、当升科技、厦钨新能和容百科技。国内锂行业基本面仍然向好，下游需求旺盛支撑锂盐价格，市场情绪随新能源板块回暖。建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。