中泰期货-油脂油料周报：国内油脂跟随宏观震荡，美豆单产低于预期引发市场关注-220912

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　　上周行情回顾：
　　·上周国内油脂继续跟随宏观震荡，宏观整体及国际原油偏空令国内油脂偏弱震荡。尽管OPEC+自2020年以来首次减产的目标对油价带来支撑，不过在欧洲央行上周四加息75bp以及暗示进一步加息以抑制通胀下，宏观市场预期再次转弱。值得注意的是，因伊朗核谈判似乎遇到障碍，以及俄罗斯石油禁运迫在眉睫，国际油价于上周五止跌反弹并在中秋假期期间继续上涨，或对国内油脂价格带来一定提振。
　　·MPOB报告显示，马棕8月产量和进口量相对中性，出口量略低于预期，致期末库存高于预期水平，报告整体偏空。马来8月棕榈油产量为172.6万吨，环比增长9.67%；受印尼棕榈油出口加快影响，马棕8月出口环比减少1.94%至129.9万吨，低于市场预期；8月期末库存为209.5万吨，环比增长18.16%。尽管马来8月底棕榈油库存较7月底大幅增加，但在市场此前对马来累库预期下，本次报告利空影响相对有限。
　　·阿根廷向农民提供高于官方汇率的换汇条件以刺激农民出售大豆，美豆在冲高后遭遇阿根廷农民卖压回落，国内豆粕跟随美豆震荡为主
　　不过，周二凌晨公布的9月WASDE供需报告为美豆提供了新的热点。9月WASDE报告数据显示，2022/2023年度美豆单产预估为50.5蒲式耳/英亩，低于此前市场平均预估的51.5蒲式耳/英亩，而在种植面积相对8月报告继续减少的预期下，新作美豆产量预估减少1.53亿蒲至43.78亿蒲；另外在压榨、出口量预期减少下，新作期末库存预估较上月减少4500万蒲至2亿蒲。报告发布后，美豆涨超4%。
　　观点与建议：
　　短期油脂以跟随宏观震荡为主，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。
　　风险点：
　　美联储继续大规模加息