中泰期货-纯碱玻璃周报：浮法冷修增多，玻璃纯碱盘面再度分化-220913

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　　基本面情况
　　供给：本周纯碱开工率及产量继续回升，西南地区限电对装置的影响基本恢复，夏季检修高峰期也接近尾声，纯碱开工率明显提高。但9月仍有装置陆续检修，供给增加有限。
　　需求：本周下游浮法产线有两条冷修，日熔量减少1200吨，光伏产线暂无新增变动，整体刚需环比下降。下周浮法仍有一条600吨产线计划放水冷修。
　　库存：本周碱厂小幅去库0.24万吨，去库幅度较上周明显放缓。产量提升是一方面，另一方面因为部分地区受疫情影响，出货受限，库存积累较多。目前碱厂订单尚可，前期玻璃厂在持续亏损下囤货意愿不强，原料库存普遍偏低，受疫情影响，中下游补库意愿有所增加。
　　逻辑与观点
　　随着高温限电的影响结束以及季节性检修减弱，纯碱供给有所增加。另外，浮法玻璃持续亏损，9月冷修计划明显增多，一定程度上施压纯碱盘面价格，但有光伏投产支撑，纯碱实际需求减量并不明显。目前，房地产形势仍比较严峻，玻璃厂产销不佳的情况下，有意减少原料库存的储备量，所以虽然前期纯碱产量偏低，但整体去库并不明显，而随着后续开工率的回升，碱厂库存将先降后增，具体看中下游补库节奏。浮法玻璃预期有所转暖，提振市场情绪，但具体还要看实际产销情况。近期关注美联储加息预期对市场情绪造成的影响。
　　风险提示
　　浮法产线大规模冷修，国内疫情严峻，宏观情绪波动